Тема 3. 6 часов (4 часа лекции + 2 ч. Практика)
Финансовое планирование, прогнозирование и бюджетирование
TOC \o "1-3" \h \z \u HYPERLINK \l "_Toc57282930" 1. Финансовое планирование на предприятии. Принципы, содержание, цели и задачи. PAGEREF _Toc57282930 \h 1
HYPERLINK \l "_Toc57282931" 2. Финансовое прогнозирование Сущность. Элементы цикла прогнозирования. Методы его осуществления PAGEREF _Toc57282931 \h 3
HYPERLINK \l "_Toc57282932" 3. Прогнозирование финансовой устойчивости предприятия. Модели прогнозирования банкротства. PAGEREF _Toc57282932 \h 7
HYPERLINK \l "_Toc57282933" 4. Бюджетирование на предприятии. Виды бюджетов. PAGEREF _Toc57282933 \h 15
HYPERLINK \l "_Toc57282934" 5. Организация бюджетирования на предприятии. PAGEREF _Toc57282934 \h 20

1. Финансовое планирование на предприятии. Принципы, содержание, цели и задачи.
Финансовое планирование - это процесс систематической подготовки и принятия управленческих решений в области финансов предприятия. После планирования следуют реализация решений и контроль полученных результатов (планирование, реализация и контроль результатов составляют процесс управления предприятием - менеджмент).
Значение финансового планирования (ФП):
в выражении выбранных стратегических целей в конкретных финансовых показателях;
в установлении стандартов финансовой информации;
в определении приемлемых границ затрат, необходимых для реализации планов фирмы;
в определении информации для разработки и корректировки стратегии фирмы.
Задача финансового планирования состоит в целевом влиянии на денежные потоки предприятия. Влияние на денежные потоки - это изменение их характеристик. Характеристики денежных потоков:
Величина – денежные потоки измеряются деньгами (валютой). Возможно параллельное измерение в нескольких валютах.
Владелец – лицо, которое в данный момент управляет денежным потоком (собственник или его доверенный).
Движение – процесс смены владельцев. Предыдущий и последующий владельцы потока обозначают пункты движения.
Экономический и юридический смысл – смена владельцев происходит из-за их желания решить некую экономическую задачу, которая имеет юридическое оформление.
Форма денег – монеты, банкноты, банковские депозиты, чеки, инструменты денежного рынка и др.
Вероятность характеристик – реальные и потенциальные денежные потоки различаются вероятностью осуществления их характеристик (величина, пункты движения, экономический и юридический смысл, форма денег). Для реальных потоков вероятность характеристик равна единице.
Период (график движения) – временной интервал для измерения величины денежного потока. Иногда требуется раздробить денежный поток одного периода на части, в этом случае составляется график движения. График движения определяет даты движения частичных денежных потоков или их периодичность (длину интервалов между последовательными датами движения в рамках периода).
Объектами финансового планирования на предприятии являются его денежные потоки и их характеристики. Это означает, что при планировании задаются характеристики будущих денежных потоков (устанавливаются экономические и юридические цели, пункты и период движения, величина, форма денег, прогнозируется вероятность осуществления характеристик).
Рассматривая финансовые потоки между предприятием и его контрагентами, следует сказать, что финансовое планирование охватывает все денежные выплаты и поступления.
В сфере денежных поступлений объектами финансового планирования являются потоки формирования капитала (определение структуры капитала и его привлечение из разных источников), инкассации выручки от продаж (система инкассации, расчетов, политика скидок и кредитов в отношении покупателей), изъятия инвестиций (дезинвестиции) и поступления доходов от ранее сделанных инвестиций (поступление арендной платы, ренты и доходов по ценным бумагам).
В сфере денежных выплат объектами финансового планирования являются потоки инвестиционной программы (инвестиции в оборотные, внеоборотные активы и инвестиционные ценные бумаги), выплат операционной деятельности (погашение кредиторской задолженности, выплата зарплаты и налогов), выплат финансовой деятельности (погашение кредитов и займов, дивидендная политика, краткосрочные инвестиции в ценные бумаги). Сальдо поступлений и выплат также являются объектами финансового планирования.
Кроме того, объектами финансового планирования являются случайные поступления и выплаты (по гарантийным обязательствам, опционам, судебным процессам, стихийным бедствиям и чрезвычайным происшествиям), а также денежные потоки дочерних предприятий и специальных фондов предприятия (пенсионного, страхового, резервного). В конечном счете все денежные потоки за период охватываются Отчетом о денежных поступлениях и выплатах.
Рассмотрим движение денежных потоков внутри предприятия. Обработка сырья в готовую продукцию происходит по стадиям производственного цикла (в которых добавляется стоимость), а со сменой стадий происходит смена материально ответственных лиц. Здесь присутствуют характеристики денежных потоков – движение и владельцы (смена материально ответственных лиц в учетных записях), величина потока (оценка добавленной стоимости), экономический и юридический смысл (производство продукции). Учет ведется в валюте, учетные записи являются формой денег (например, рынок ГКО функционирует только в виде записей на магнитных носителях). Это значит, что существуют денежные потоки, движущиеся в форме учетных записей –учетные потоки. Движение учетных потоков можно сравнивать с проводками по бухгалтерским счетам. Например, учетными потоками являются начисление амортизации, создание фондов под обесценение ценных бумаг – словом, все денежные начисления, которые не вызывают движения средств между предприятием и его контрагентами.
Учетные потоки также являются объектами финансового планирования, но их управляемость ограничена, потому что они возникают как следствие производственного процесса, а главные решения там принимают производственные менеджеры. Вместе с тем существуют учетные потоки (начисление амортизации, списание затрат на себестоимость различными методами, оборот по трансфертным ценам между подразделениями и др.), которые полностью контролируются финансовыми менеджерами. Планирование и управление учетными потоками составляют учетную политику предприятия.
Главными элементами учетных потоков являются издержки производства и выручка от продаж (если учитывается по отгрузке). Издержки планируют по местам возникновения и местам получения прибыли (центрам издержек и центрам прибыли), а также по видам издержек (прямые, накладные, переменные, постоянные). Выручку планируют по центрам прибыли и по видам продукции. Финансовое планирование здесь не задает величины издержек и выручки, решения по этим вопросам принимают менеджеры производства и сбыта.
Прибыль и имущество предприятия образуются при движении денежных потоков, поэтому они также являются объектами финансового планирования. Предприятия (акционерные общества) создаются для увеличения рыночной стоимости их акций, а движение денежных потоков влияет на курс акций через получение и распределение прибыли, поэтому объектами финансового планирования становятся финансовые результаты и их распределение. Финансовые результаты охватываются Отчетом о прибылях и убытках. При определении прибыли очень важно, чтобы доходы соответствовали периоду, в котором понесены соответствующие им затраты, и наоборот.
Объектами финансового планирования являются, кроме того, стоимость и структура имущества предприятия (активов), а также стоимость и структура его задолженности и акционерного капитала (пассивов). Эти объекты охватываются Отчетом о состоянии активов.
2. Финансовое прогнозирование Сущность. Элементы цикла прогнозирования. Методы его осуществления.
Эффективность функционирования, надежность и долгосрочность присутствия на целевом рынке фирм и предприятий в условиях рыночной экономики во многом зависят от того, насколько точно они смогут предвидеть перспективы своего развития, т.е. от уровня научной обоснованности принятой к использованию системы прогнозирования.
Прогноз – это предположительная научно обоснованная оценка экономического, финансового, технико-технологического состояния фирмы в перспективе.
Прогнозы носят вероятностный характер и в отличие от планов обычно не определяют конкретных путей и необходимых по объему средств (ресурсов) для осуществления намеченных перспективных конкретных целей. Они способствуют повышению уровня преемственности, обоснованности, рациональности и реальности разрабатываемых на их основе планов.
Надежность прогноза – вероятность наступления предсказываемого события, явления при заданном комплексе условий и в пределах установленных допусков.
Прогнозный фон – это совокупность тех внешних по отношению к объекту, явлению, процессу факторов, которые являются наиболее важными для обоснования прогноза.
При разработке бизнес-плана, с помощью которого обосновывается переход на выпуск новой продукции, необходимые расчеты ведутся с учетом выдвинутой гипотезы о наличии рынка сбыта и возможности реализации нового товара на нем. Более точные исходные данные получаются в результате проведения необходимых маркетинговых исследований.
Прогнозирование служит важной основой для выявления тенденций развития фирмы в условиях непрерывного изменения и воздействия факторов внешней и внутренней среды, а также поиска рациональных мероприятий по поддержке необходимой устойчивости ее экономического положения. Сфера применения методов прогнозирования на коммерческих фирмах достаточно широка. Они используются для анализа и разработки концепций развития всех субъектов производственной, финансовой и сбытовой систем, в частности для исследования рыночной конъюнктуры, прогнозирования цен, появления новых продуктов и технологий, оценки возможного поведения покупателей на рынке. Наиболее важными проблемами, которые могут успешно решаться с помощью современных методов прогнозирования, являются: сбыт, возникновение новых целевых сегментов рынка, их динамика, структура и конъюнктура (соотношение спроса и предложения).
Фирмы могут использовать прогнозы с целью определения возможных и вместе с тем альтернативных вариантов развития своего бизнеса или коммерции.
В составе понятийного аппарата, характерного для прогностики, необходимо выделить следующие наиболее важные его основные части.
Индексы сезонности – основные показатели, отражающие интенсивность сезонных колебаний. Они рассчитываются как отношение каждого уровня ряда динамики к некоторому теоретическому или среднему уровню, принятому за базу сравнения.
Скользящая средняя – это средняя величина параметра, рассчитанная посредством замены фактических данных средними арифметическими данными из нескольких уровней рядов динамики.
Случайные колебания – разность между фактическими и выровненными значениями рядов динамики определенного показателя (параметра).
Сезонные колебания – повторяющиеся из года в год изменения какого-либо показателя, параметра во вполне определенные периоды времени.
Тренд – изменение, характеризующее общее направление развития объекта, основную тенденцию временных рядов.
Циклические колебания – это такие колебания, которые отражают периодические циклы перехода от менее благоприятной ситуации к более благоприятной ситуации (например переход от оживления экономики к кризису, а затем – вновь переход от кризиса к оживлению).
Эвристика – последовательность процедур, методов, руководящих правил и приемов, используемых для выработки проектов управленческих решений, планов деятельности подразделений и фирмы в целом, которые базируются на интуиции, приобретенном опыте специалиста, полученном при решении подобных по характеру проблем.
Экстраполяция – логическая процедура, связанная с перенесением полученных выводов, касающихся некоторого внутреннего отрезка в составе наблюдаемого периода, на явления, находящиеся вне этого периода.
Различают два вида экстраполяции: временную и пространственную. Временная экстраполяция заключается в распространении выводов о закономерностях развития какого-либо объекта в прошлом на развитие его в будущем. Пространственная экстраполяция состоит в распространении вывода, полученного на основе анализа и характерного для одной части объекта, на другую его часть или весь объект в целом.
Основанные на процедуре экстраполяции методы прогнозирования базируются на предположении, что будущие события предопределяются прошлыми событиями. Например, анализ изменения объема продаж во времени предполагает выделение трех компонент: тренда, сезонных колебаний и случайных изменений. Тренд дает описание общей тенденции развития, сезонные колебания иллюстрируют колебания спроса в зависимости от времени года, а случайные изменения отражают воздействие трудно определяемых случайных факторов. В условиях сравнительно высокой нестабильности и неопределенности влияния внешних факторов применение методов экстраполяции является весьма проблематичным.
B процессе реализации на фирме системы прогнозирования могут решаться следующие основные задачи:
разработка прогноза потребности рынка в определенных товарах или услугах;
выявление главных экономических, научно-технических, социальных, экологических тенденций, обусловливающих масштабы потребности рынка в определенных товарах, услугах;
прогнозирование уровней показателей качества, характерных для исследуемого товара;
прогнозирование организационно-технического уровня производства в зависимости от стадий жизненного цикла производимой продукции;
расчет на перспективу требующихся видов ресурсов для производства разных видов продукции;
прогнозирование экономического и производственного потенциала фирмы;
прогнозирование вариантов развития фирмы;
прогнозирование уровня показателей внешней среды (экономического состояния региона, отдельных фирм-конкурентов, конъюнктуры рынка, возможности привлечения инвестиций, уровня риска);
прогнозирование уровня показателей внутренней среды фирмы (т.е. основных показателей, которые приняты для оценки конечных экономических и финансовых результатов деятельности);
оптимизация состава прогнозных показателей качества продукции по интегрированному критерию, предусматривающему максимизацию полезного эффекта при минимуме затрат, осуществляемых за весь жизненный цикл продукции;
прогнозирование объема трудозатрат на каждый последующий выпущенный из производства экземпляр.
Разработанный прогноз должен отвечать комплексу основных требований. К ним относятся:
достаточно высокий уровень достоверности;
сбалансированность прогнозных оценок;
многовариантность разработки;
взаимосвязанность прогнозов смежных периодов. Формы сочетания прогноза и плана могут быть различными:
прогноз в большинстве случаев предшествует разработке плана;
прогноз может разрабатываться с целью оценки будущих последствий реализации плана.
Таким образом, система прогнозирования имеет своей целью, с одной стороны, определить будущее состояние предприятия, а с другой – способствовать выработке научно обоснованных перспективных и текущих планов развития и осуществления предпринимательской деятельности фирмы.
Финансовое прогнозирование – важнейший элемент финансового планирования – составляет основу для расчета планового бюджета предприятия, включающего обычно: план реализации, план производства, бюджет запасов, план (либо календарь) прямых материальных затрат, план по оплате труда, планы накладных производственных, реализационных и административных расходов, плановый отчет о доходах, план движения денежных средств (денежных потоков), платежный календарь, плановый баланс.
Интерференция кратко- и долгосрочных аспектов финансового менеджмента присутствует в финансовом прогнозировании в самой явной форме. Отправной точкой финансового прогнозирования является прогноз продаж и соответствующих им расходов; конечной точкой и целью – расчет потребностей во внешнем финансировании.
В качестве основы расчета используется формула:
Использование фондов = Источники фондов
То есть:
Основные этапы прогнозирования потребностей финансирования:
1. Составление прогноза продаж статистическими и другими доступными методами.
2. Составление прогноза переменных затрат.
3. Составление прогноза инвестиций в основные и оборотные активы, необходимые для достижения необходимого объема продаж.
4. Расчет потребностей во внешнем финансировании и изыскание соответствующих источников с учетом принципа формирования рациональной структуры источников средств).
Первый шаг:
Второй шаг (расчет величины внутреннего финансирования за счет резервов):
Третий шаг (расчет величины необходимого внешнего финансирования):
3. Прогнозирование финансовой устойчивости предприятия. Модели прогнозирования банкротства.
Оценка финансовой устойчивости предприятия на основе анализа соотношения собственного и заемного капитала
Финансовое состояние предприятий (ФСП), его устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия, в первую очередь – от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности отдельных видов активов и пассивов предприятия.
Поэтому вначале необходимо проанализировать структуру источников капитала предприятия и оценить степень финансовой устойчивости и финансового риска. С этой целью рассчитывают следующие показатели:
коэффициент финансовой автономии (или независимости) – удельный вес собственного капитала в общей валюте баланса;
коэффициент финансовой зависимости – доля заемного капитала в общей валюте баланса;
коэффициент текущей задолженности – отношение краткосрочных финансовых обязательств к общей валюте баланса;
коэффициент долгосрочной финансовой независимости (коэффициент финансовой устойчивости) – отношение собственного и долгосрочного заемного капитала к общей валюте баланса;
коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (коэффициент платежеспособности) - отношение собственного капитала к заемному;
коэффициент финансового левериджа, или коэффициент финансового риска – отношение заемного капитала к собственному.
Чем выше уровень первого, четвертого и пятого показателей и чем ниже уровень второго, третьего и шестого показателей, тем устойчивее ФСП.
Пример (табл. 15.20) доля собственного капитала имеет тенденцию к понижению. За отчетный период она снизилась на 6%, так как темпы прироста собственного капитала ниже темпов прироста заемного капитала. Это свидетельствует о том, что финансовая зависимость предприятия от внешних инвесторов значительно повысилась.

Таблица 15.20
Структура пассивов (обязательств) предприятия

Изменения, которые произошли в структуре капитала, с позиций инвесторов и предприятия могут быть оценены по-разному. Для банков и прочих кредиторов предпочтительной является ситуация, когда доля собственного капитала у клиентов более высокая – это исключает финансовый риск. Предприятия же, как правило, заинтересованы в привлечении заемных средств по двум причинам:
проценты по обслуживанию заемного капитала рассматриваются как расходы и не включаются в налогооблагаемую прибыль;
расходы на выплату процентов обычно ниже прибыли, полученной от использования заемных средств в обороте предприятия, в результате чего повышается рентабельность собственного капитала.
0ценка операционного левериджа и запаса финансовой устойчивости предприятия
Финансовая устойчивость предприятия во многом зависит от структуры активов баланса, в частности удельного веса основного и оборотного капитала, постоянных и переменных издержек. Инвестирование капитала в основные производственные фонды обусловливает рост постоянных и относительное сокращение переменных затрат. Взаимосвязь между объемом производства, постоянными и переменными затратами выражается показателем производственного (операционного) левериджа, от уровня которого зависят прибыль предприятия и его финансовая устойчивость.
Уровень производственного левериджа исчисляется отношением темпов прироста прибыли от основной деятельности ?П% (до выплаты налогов) к темпам прироста объема продаж в натуральном или стоимостном выражении (?VРП%):

Уровень производственного левериджа показывает степень чувствительности прибыли к изменению объема производства. При его высоком значении даже незначительный спад или увеличение производства продукции приводит к существенному изменению прибыли. Более высокий уровень производственного левериджа обычно имеют предприятия с более высоким уровнем технической оснащенности производства. При повышении уровня технической оснащенности происходит увеличение доли постоянных затрат и уровня производственного левериджа. С ростом уровня производственного левериджа увеличивается степень риска недополучения выручки, необходимой для возмещения постоянных расходов.
Анализ финансового равновесия между активами и пассивами и оценка финансовой устойчивости предприятия по функциональному признаку
Наиболее полно финансовая устойчивость предприятия может быть раскрыта на основе изучения равновесия между статьями актива и пассива баланса. При уравновешенности активов и пассивов по срокам использования и по циклам обеспечивается сбалансированность притока и оттока денежных средств, а, следовательно, платежеспособность предприятия и его финансовая устойчивость. В связи с этим анализ финансового равновесия активов и пассивов баланса является основой оценки финансовой устойчивости предприятия, его ликвидности неплатежеспособности.
Схематически взаимосвязь активов и пассивов баланса можно представить следующим образом.

Согласно этой схеме основным источником финансирования внеоборотных активов, как правило, является постоянный капитал (собственный капитал и долгосрочные кредиты и займы).
Важным показателем, который характеризует финансовое состояние предприятия и его устойчивость, является обеспеченность запасов (материальных оборотных активов) нормальными источниками финансирования, к которым относятся не только собственный оборотный капитал, но и краткосрочные кредиты банка под товарно-материальные ценности, непросроченная задолженность поставщикам, полученные авансы от покупателей. Обеспеченность запасов нормальными источниками финансирования устанавливается путем сравнения суммы плановых источников финансирования с общей суммой запасов.
Излишек или недостаток плановых источников средств для формирования запасов и затрат (постоянной части оборотных активов) является одним из критериев оценки финансовой устойчивости предприятия, в соответствии с которым выделяют четыре типа финансовой устойчивости:
• абсолютная устойчивость финансового состояния, если запасы (З) меньше суммы плановых источников их формирования (Ипл):

• нормальная устойчивость, при которой гарантируется платежеспособность предприятия, если

• неустойчивое (предкризисное) финансовое состояние, при котором нарушается платежный баланс, но сохраняется возможность восстановления равновесия платежных средств и платежных обязательств за счет привлечения временно свободных источников средств (Ивр) в оборот предприятия (резервного фонда, фонда накопления и потребления), кредитов банка на временное пополнение оборотных средств, превышения нормальной кредиторской задолженности над дебиторской и др.:

• кризисное финансовое состояние (предприятие находится на грани банкротства), при котором

Равновесие платежного баланса в данной ситуации обеспечивается за счет просроченных платежей по оплате труда, ссудам банка, поставщикам, бюджету и т.д.
Методы диагностики вероятности банкротства
Банкротство (финансовый крах, разорение) – это признанная арбитражным судом или объявленная должником его неспособность в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и по уплате других обязательных платежей.
Основной признак банкротства – неспособность предприятия обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков платежей. По истечении этого срока кредиторы получают право на обращение в арбитражный суд о признании предприятия-должника банкротом.
Для диагностики вероятности банкротства используется несколько методов, основанных на применении:
1) анализа обширной системы критериев и признаков;
2) ограниченного круга показателей;
3) интегральных показателей, рассчитанных с помощью:
• скоринговых моделей;
• многомерного рейтингового анализа;
• мультипликативного дискриминантного анализа.
При использовании первого метода признаки банкротства в соответствии с рекомендациями Комитета по обобщению практики аудирования (Великобритания) обычно делят на две группы.
Первая группа – это показатели, свидетельствующие о возможных финансовых затруднениях и вероятности банкротства в недалеком будущем:
• повторяющиеся существенные потери в основной деятельности, выражающиеся в хроническом спаде производства, сокращении объемов продаж и хронической убыточности;
• наличие хронически просроченной кредиторской и дебиторской задолженности;
• низкие значения коэффициентов ликвидности и тенденции к их снижению;
• увеличение до опасных пределов доли заемного капитала в общей его сумме;
• дефицит собственного оборотного капитала;
• систематическое увеличение продолжительности оборота капитала;
• наличие сверхнормативных запасов сырья и готовой продукции;
• использование новых источников финансовых ресурсов на невыгодных условиях;
• неблагоприятные изменения в портфеле заказов;
• падение рыночной стоимости акций предприятия;
• снижение производственного потенциала и т.д.
Вторая группа – это показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но сигнализируют о возможности резкого его ухудшения в будущем при непринятии действенных мер:
• чрезмерная зависимость предприятия от какого-либо одного конкретного проекта, типа оборудования, вида актива, рынка сырья или рынка сбыта;
потеря ключевых контрагентов;
недооценка обновления техники и технологии;
потеря опытных сотрудников аппарата управления;
вынужденные простои, неритмичная работа;
неэффективные долгосрочные соглашения;
недостаточность капитальных вложений и т.д.
К достоинствам этой системы индикаторов возможного банкротства можно отнести системный и комплексный подходы, а к недостаткам – высокую степень сложности принятия решения в условиях многокритериальной задачи, информативный характер рассчитанных показателей, субъективность прогнозного решения.
Второй метод диагностики несостоятельности предприятий – использование ограниченного круга показателей, к которым в соответствии с действующим положением относятся:
• коэффициент текущей ликвидности;
• коэффициент обеспеченности собственным оборотным капиталом;
• коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.
В соответствии с действующими правилами предприятие признается неплатежеспособным при наличии одного из следующих условий:
• коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода ниже нормативного значения;
• коэффициент обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами на конец отчетного периода ниже нормативного значения;
• коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности меньше единицы.
Учитывая многообразие показателей финансовой устойчивости, различие уровня их критических оценок и возникающие в связи с этим сложности в оценке кредитоспособности предприятия и риска его банкротства, многие отечественные и зарубежные экономисты рекомендуют использовать третий метод диагностики вероятности банкротства – интегральную оценку финансовой устойчивости на основе скорингового анализа. Методика кредитного скоринга впервые была предложена американским экономистом Д. Дюраном в начале40-х гг. Сущность этой методики – классификация предприятий по степени риска исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах на основе экспертных оценок.
Рассмотрим простую скоринговую модель с тремя балансовыми показателями (табл. 15.28).
I класс – предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств;
II класс – предприятия, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматривающиеся как рискованные;
III класс – проблемные предприятия;
IV класс – предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты;
V класс - предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные.
Таблица 15.28
Группировка предприятий на классы по уровню платежеспособности

Согласно этим критериям определим, к какому классу относится анализируемое предприятие (табл. 15.29).
Данные табл. 15.29 свидетельствуют о том, что по степени финансового риска, исчисленного с помощью данной методики, анализируемое предприятие и в прошлом, и в отчетном году относится ко II классу. Причем за отчетный год оно несколько ухудшило свое положение.
Таблица 15.29
Обобщающая оценка финансовой устойчивости анализируемого предприятия

Для оценки рейтинга субъектов хозяйствования и степени финансового риска довольно часто используется метод многомерного рейтингового анализа, который выглядит следующим образом.
Этап 1.Обосновывается система показателей, с помощью которых будут оцениваться результаты хозяйственной деятельности предприятий, собираются данные по этим показателям и формируется матрица исходных данных (табл. 15.30). Исходные данные могут быть представлены в виде моментных показателей, отражающих состояние предприятия на определенную дату, и темповых показателей, характеризующих динамику деятельности предприятия и представленных в виде коэффициентов роста. Возможно изучение одновременно и моментных, и темповых показателей.
Таблица 15.30
Матрица исходных данных

Этап 2. В таблице исходных данных определяется в каждой графе максимальный элемент, который принимается за единицу. Затем все элементы этой графы (аij) делятся на максимальный элемент предприятия-эталона (max aij). В результате создается матрица стандартизированных коэффициентов (хij), представленных в табл. 15.31:

Таблица 15.31
Матрица стандартизованных коэффициентов (хij)

Если с экономической стороны лучшим является минимальное значение показателя (например, затраты на рубль товарной продукции), то надо изменить шкалу расчета так, чтобы наименьшему результату соответствовала наибольшая сумма показателя.
Этап 3. Все элементы матрицы координат возводятся в квадрат. Если задача решается с учетом разного веса показателей, то полученные квадраты умножаются на величину соответствующих весовых коэффициентов (К), установленных экспертным путем, после чего результаты складываются по строкам (табл. 15.32):

Таблица 15.32
Результаты сравнительной рейтинговой оценки деятельности предприятий

Этап 4. Полученные рейтинговые оценки (Rj) размещаются по ранжиру, после чего определяется рейтинг каждого предприятия. Первое место занимает предприятие, которому соответствует наибольшая сумма, второе место - предприятие, имеющее следующий результат, и т.д.
В зарубежных странах для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий широко используются факторные модели известных западных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу и др., разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа.
Наиболее широкую известность получила модель Альтмана:

где X1 - собственный оборотный капитал / сумма активов;
X2 - нераспределенная прибыль / сумма активов;
Хз - прибыль до уплаты процентов / сумма активов;
Х4 - балансовая стоимость собственного капитала/заемный капитал;
Х5 - объем продаж (выручка) / сумма активов.
Константа сравнения 1,23.
Если значение Z<1,23 ,то это признак высокой вероятности банкротства; значение Z>1,23 и более свидетельствует о малой вероятности банкротства.

4. Бюджетирование на предприятии. Виды бюджетов.
Бюджетирование – это технология финансового планирования, учета и контроля доходов и расходов, получаемых от бизнеса на всех уровнях управления, которая позволяет анализировать прогнозируемые полученные финансовые показатели.
Бюджет – это финансовый план, охватывающий все стороны деятельности организации, позволяющий сопоставлять все понесенные затраты и полученные результаты в финансовых терминах на предстоящий период времени в целом и по отдельным подпериодам. В высокоразвитых странах бюджет (финасовый план) – основа внутрифирменного управления. Таким образом:
Бюджетирование – это технология составления, корректировки, контроля и оценки исполнения финансовых планов, а потому бюджетирование превращается в основу основ всех технологий внутрифирменного управления.
Общее назначение бюджетирования
В самом общем виде назначение бюджетирования в компании заключается в том, что это основа:
• планирования и принятия управленческих решений в компании;
• оценки всех аспектов финансовой состоятельности компании;
• укрепления финансовой дисциплины и подчинения интересов отдельных структурных подразделений интересам компании в целом и собственникам ее капитала.
При этом в каждой компании может быть свое назначение бюджетирования в зависимости, как от объекта финансового планирования, так и от системы финансовых и нефинансовых целей.
Прежде всего, бюджеты (финансовые планы) разрабатываются для компании в целом и для отдельных структурных подразделений с целью прогнозирования финансовых результатов, установления целевых показателей финансовой эффективности и рентабельности, лимитов наиболее важных (критических) расходов, обоснования финансовой состоятельности бизнесов, которыми занимается данная компания, или реализуемых ею инвестиционных проектов.
Бюджеты должны дать руководителям компании возможность провести сравнительный анализ финансовой эффективности работы различных структурных подразделений, определить наиболее предпочтительные для дальнейшего развития сферы хозяйственной деятельности, направления структурной перестройки деятельности компании (свертывания одних и развития других видов бизнеса) и т. п. Бюджеты являются основой для принятия решений об уровнях финансирования различных бизнесов из внутренних (за счет реинвестирования прибыли) и внешних (кредитов, инвестиций) источников. Бюджеты призваны обеспечивать постоянный контроль финансового состояния компании, снабжать ее руководителей всей необходимой информацией, позволяющей судить о правильности решений, принимаемых руководителями структурных единиц, разрабатывать мероприятия по оперативной и стратегической корректировке их деятельности.
Применяемые в финансовом планировании виды бюджетов можно разделить на четыре основные группы:
• Основные бюджеты (бюджет доходов и расходов, бюджет движения денежных средств, расчетный баланс);
• Операционные бюджеты (бюджет продаж, бюджет прямых материальных затрат, бюджет управленческих расходов и др.);
• Вспомогательные бюджеты (бюджеты налогов, план капитальных (первоначальных) затрат, кредитный план и др.);
• Дополнительные (специальные) бюджеты (бюджеты распределения прибыли, бюджеты отдельных проектов и программ).
Все эти бюджеты нужны для составления так называемого сводного производственного, или основного, бюджета (мастер-бюджета) .
Мастер-бюджет (сводный производственный или основной)— это совокупность взаимосвязанных между собой трех основных бюджетов компании плюс набор операционных и вспомогательных бюджетов, необходимых для их составления.
Основные бюджеты собственно и предназначены для управления финансами предприятия, оценки финансового состояния бизнеса выполнения всех тех управленческих задач, о которых шла речь. Основные бюджеты позволяют руководителям иметь всю необходимую информацию для оценки финансового положения компании и контроля его изменений, для оценки финансовой состоятельности бизнеса, инвестиционной привлекательности проекта. Вот почему для эффективного бюджетирования необходимо обязательное составление всех основных бюджетов.
Операционные и вспомогательные бюджеты нужны прежде для увязки натуральных показателей планирования (кг, шт.) с финансовыми, для более точного составления основных бюджетов определения наиболее важных пропорций, ограничений и допущений, которые стоит учитывать при составлении основных бюджетов. Если составление основных бюджетов является обязательным (для серьезной подготовки не только финансового планирования, но в целом финансового менеджмента в компании), то состав операционных и вспомогательных бюджетов может определяться руководителями предприятия-фирмы прежде всего исходя из характера стоящих перед ним задач, специфики бизнеса, а также уровня квалификации работников финансовых и планово-экономических служб, степени методологической, организационной и технической готовности предприятия
Типология внутрифирменных бюджетов
Составные элементы мастер-бюджета (сводного бюджета):
Основные бюджеты доходов и расходов
Бюджет движения денежных средств.
Расчетный баланс
Операционные бюджеты
1. Бюджет продаж
2. Бюджет запасов готовой продукции. Производственный бюджет:
Бюджет производства
Бюджет прямых материальных затрат (бюджет закупок основных материалов
и запасов товарно-материальных ценностей)
Бюджет прямых затрат труда
Бюджет прямых операционных или производственных затрат
Бюджет накладных (общепроизводственных) расходов.
Бюджет управленческих расходов. Бюджет коммерческих расходов. Вспомогательные бюджеты капитальных (первоначальных) затрат
Кредитный или инвестиционный план (Специальные бюджеты)
1. Бюджет балансовой прибыли
2. Бюджет чистой прибыли
3. Бюджет НИОКР
4. Бюджет технической реконструкции производства
5. Налоговый бюджет
Основные бюджеты
Бюджет доходов и расходов (БДиР) или, как его еще называют, бюджет прибыли и убытков, план финансовых результатов, является наиболее распространенным в нашей практике и наиболее привычным для понимания нашими руководителями любого уровня управления. Назначение данного бюджета — показать соотношение всех доходов (выручки) от реализации (по фактически отгруженной или поставленной потребителям продукции либо по окаянным услугам) в плановый период со всеми видами расходов, которые предполагает понести в этот же период предприятие или фирма, связанными с получением доходов и с выделением наиболее важных (критических) статей расходов. Другими словами, речь идет о структуре отпускной стоимости продукции предприятия или фирмы.
Основной смысл бюджета доходов и расходов — показать руководителям компании эффективность ее хозяйственной деятельности в предстоящий период, а проще говоря - какой будет прибыль (валовая, операционная, чистая — любая) как превышение доходов над расходами или нет. БДиР позволяет также установить лимиты (нормативы) основных видов расходов, целевые показатели (нормативы) прибыли, проанализировать и определить резервы формирования и увеличения прибыли, оптимизации налоговых и других отчислений в бюджет, возможности возврата заемных средств, формирования фондов накопления и потребления и т. п.
Бюджет движения денежных средств (БДДС, от англ, cash flow statement) — это в сущности план движения расчетного счета и наличных денежных средств в кассе предприятия или фирмы, отражающий все прогнозируемые поступления и списания денежных средств в результате хозяйственной деятельности. Он показывает возможные (предполагаемые исходя из условий договоров; или контрактов) поступления авансов и предоплаты за поставляемую продукцию, наличных денежных средств, а также задержки поступлений за продукцию, отгруженную ранее (дебиторская задолженность).
Форматы бюджетов.
В бюджетных форматах должны находить свое отражение не все возможные, а наиболее важные виды затрат.
Требования к форматам бюджетов
Структура бюджетного формата, т. е. набор статей доходов и затрат поступлений и списаний, является индивидуальной для каждого предприятия или фирмы, определяется руководителями самостоятельно с учетом специфики бизнеса.
По содержанию бюджеты должны быть максимально приближены к стандартам финансового учета (с выделением переменных и постоянных издержек, валовой прибыли и других категорий затрат и доходов).
*По форме, структуре бюджеты должны быть приближены к утвержденным формам бухгалтерской отчетности, прежде всего для повышения эффективности сбора и обработки необходимых данных. В качестве отдельных статей затрат должны фигурировать те виды издержек, доля которых в объеме продаж (общем обороте) составляет не менее 0,5%. Все остальные затраты и расходы должны быть сгруппированы в статье «Прочие расходы»
Операционные бюджеты
Среди операционных бюджетов обычно принято выделять следующие.
• Бюджет продаж показывает помесячный и поквартальный объемы продаж по видам продукции и в целом по компании в натуральных и стоимостных показателях на протяжении бюджетного периода.
• Производственный бюджет показывает помесячный и поквартальный объемы производства (выпуска) по видам продукции и в целом по компании в натуральных показателях с учетом запасов готовой продукции на начало и на конец бюджетного периода.
• Бюджет запасов готовой продукции1 содержит информацию о запасах по видам продукции, по компании в целом и по отдельным биз-несам в натуральных и стоимостных показателях.
• Бюджет прямых материальных затрат (основных материалов и запасов товарно-материальных ценностей — ТМЦ) содержит информацию о затратах сырья и материалов, покупных изделий и комплектующих в расчете на единицу готовой продукции по' видам продукции и в целом по компании в натуральных и стоимостных показателях, а также информацию о запасах основных материалов в стоимостных показателях на начало бюджетного периода.
• Бюджет прямых затрат труда отражает затраты на заработную плату основного производственного персонала на протяжении бюджетного периода в расчете на единицу готовой продукции по видам продукции и в целом по компании в натуральных и стоимостных показателях, т. е. с учетом затрат рабочего времени в человеко-часах и тарифных ставок.
• Бюджет прямых производственных (операционных) затрат может составляться тогда, когда требуется более точный учет тех производственных (операционных — для торговых фирм и предприятий сферы услуг.
• Бюджет управленческих расходов содержит информацию о расходах на заработную плату административно-управленческого, инженерно-технического и вспомогательного персонала в аппарате управления предприятия или фирмы, арендные платежи, коммунальные и командировочные расходы, затраты на текущий ремонт, стоимость малоценного и быстроизнашивающегося инвентаря и другие (главным образом общеорганизационные) расходы на протяжении бюджетного периода.
• Бюджет коммерческих расходов отражает расходы на рекламу, комиссионные сбытовым посредникам, транспортные услуги и про расходы по реализации продукции предприятия или фирмы.
• Бюджет накладных расходов содержит информацию о прочих расходах предприятия, например амортизации, уплаты процентов за кредит и другие общезаводские расходы на протяжении бюджета периода.
Определение набора операционных бюджетов, не говоря ; об их форматах, — это сугубо внутреннее дело самой компании, занимающейся бюджетированием. Главный смысл операционных бюджетов — более тщательная подготовка исходных данных всех основных бюджетов и перевод планируемых показателей из натуральных единиц измерения (норма-часы, штуки, тонны и т. п.) на язык стоимостных показателей.
Формат бюджета доходов и расходов (прибыли и убытков) для структурного подразделения на 2001 г., тыс. руб.
5. Организация бюджетирования на предприятии.
Для организации системы анализа и планирования денежных потоков на предприятии, адекватной требованиям рыночных условий, рекомендуется создание современной системы управления финансами, основанной на разработке и контроле исполнения иерархической системы бюджетов предприятия.
Система бюджетов позволит установить жесткий текущий и оперативный контроль за поступлением и расходованием средств, создать реальные условия для выработки эффективной финансовой стратегии.
Важнейшим элементом обеспечения устойчивой производственной деятельности является система финансового планирования, которая состоит из:
- систем бюджетного планирования деятельности структурных подразделений предприятия;
- системы сводного (комплексного) бюджетного планирования деятельности предприятия.
Эти системы включают: процессы формирования бюджетов, структуры бюджетов, ответственность за формирование и исполнение бюджетов, процессы согласования, утверждения и контроля исполнения бюджетов.
Преимуществами внедрения принципов бюджетного планирования являются:
а) помесячное планирование бюджетов структурных подразделений даст более точные показатели размеров и структуры затрат, чем ныне действующая система бухгалтерского учета финансовой отчетности, и, соответственно, более точное плановое значение размера прибыли, что важно для налогового планирования (включая платежи во внебюджетные фонды);
б) в рамках утверждения месячных бюджетов структурным подразделениям будет предоставлена большая самостоятельность в расходовании и экономии по бюджету фонда оплаты труда, что повысит материальную заинтересованность работников в успешном выполнении плановых заданий;
в) минимизация количества контрольных параметров бюджетов позволит сократить непроизводительные расходы рабочего времени работников экономических служб предприятия;
г) бюджетное планирование позволит осуществить режим строгой экономии финансовых ресурсов предприятия, что особенно важно для выхода из финансового кризиса.
В целях организации бюджетного планирования деятельности структурных подразделений предприятия целесообразно создать следующую сквозную систему бюджетов на предприятии, состоящую из следующих функциональных бюджетов:
?                     бюджет фонда оплаты труда;
?                     бюджет материальных затрат;
?                     бюджет потребления энергии;
?                     бюджет амортизации;
?                     бюджет прочих расходов;
?                     бюджет погашения кредитов;
?                     налоговый бюджет.
С бюджетом фонда оплаты труда связаны платежи во внебюджетные фонды (пенсионный, социального страхования, медицинского страхования, занятости) и часть налоговых отчислений. Бюджеты материальных затрат и потребления энергии отражают основную часть сторонних платежей предприятия. Бюджет амортизации в значительной степени определяет инвестиционную политику предприятия, кроме того, фактически амортизационные отчисления могут использоваться в качестве оборотных средств предприятия. Бюджет прочих расходов позволит экономить на наименее важных финансовых расходах. Бюджет погашения кредитов и займов позволит осуществлять операции по погашению кредитов и займов в строгом соответствии с планом - графиком платежей. Налоговый бюджет включает в себя все налоги и обязательные платежи в федеральный и бюджеты других уровней, а также во внебюджетные фонды (пенсионный фонд, фонд социального страхования, медицинского страхования, занятости и т.д.). Этот бюджет планируется только в целом по предприятию.
При разработке бюджетов структурных подразделений и служб предприятий необходимо руководствоваться принципом декомпозиции, который заключается в том, что каждый бюджет более низкого уровня является детализацией бюджета более высокого уровня, т.е. бюджеты цехов являются "вложенными" в бюджет производства, бюджеты производства конкретизируют сводный (комплексный) бюджет. Ежемесячно для каждого структурного подразделения целесообразно разрабатывать сводный бюджет структурного подразделения. В дополнение к сводному бюджету составляются функциональные бюджеты по соответствующим статьям затрат.
В целях разработки прогнозного годового сводного бюджета рекомендуется использовать в качестве исходных данных: прогноз денежной выручки от реализации продукции; обобщенные данные по постоянным издержкам производства с распределениями их по основным видам продукции.
В целях организации системы бюджетирования на предприятии рекомендуется выделять четыре центра ответственности (центра принятия управленческих решений):
ЦО по доходам включает управление маркетинга и коммерческое управление;
ЦО по расходам включает управление производством и управление технического обеспечения и ремонта;
ЦО по прибыли включает управление финансами и экономикой;
ЦО по инвестициям включает управление техническим развитием и управление по работе с персоналом.
Четкое определение состава ЦО позволяет более эффективно внедрить сквозную систему финансового планирования на предприятии.
Составляющими сводного бюджета являются:
исходные прогнозные данные;
производственная программа;
баланс прибыли и убытков;
баланс предприятия;
отчет о движении денежных средств.
Оптимальным бюджетом является такой бюджет, в котором доходная часть равна расходной части. Доходная часть бюджета планируется на основании плана продаж (реализации) продукции и плана финансовых поступлений от прочих источников. Кроме того, необходимо учесть остатки средств на балансовых счетах предприятия. На основе всех этих данных рекомендуется составить сводный план финансовых поступлений (на месяц, квартал, год). Сводный план финансовых поступлений позволит сформировать расходную часть бюджета предприятия на контрольный период (месяц, квартал, год). Расходы сводного бюджета планируются на основании следующих исходных данных: плана - графика налоговых выплат; бюджета фонда оплаты труда; плана - графика платежей во внебюджетные фонды; бюджета материальных затрат в расчете на планируемую производственную программу; бюджета электроэнергии; плана - графика погашения кредитов; бюджета прочих расходов. На практике часто случается ситуация, когда происходит задержка платежей за отгруженную продукцию либо происходит взаимозачет встречных платежей. В такой ситуации фактическая доходная часть бюджета сокращается и, соответственно, в целях ликвидации дефицита бюджета возникает необходимость оперативного пересмотра (корректировки) бюджета.
В целях осуществления контроля за исполнением бюджетов предлагается использовать двухуровневую систему этого контроля.
Нижний уровень - контроль за исполнением бюджетов структурных подразделений предприятия, непосредственно осуществляемый экономическими службами этих подразделений, при этом контролируется как сводный бюджет, так и составляющие его функциональные бюджеты.
Верхний уровень - контроль за исполнением бюджетов всех структурных подразделений (включая контроль составляющих их бюджетов по статьям затрат), осуществляемый непосредственно финансово - экономической службой предприятия и его бухгалтерией.
Рекомендуется создать и внедрить комплексную автоматизированную систему бюджетного планирования деятельности предприятия (на базе компьютерной локальной сети), что позволит максимально оперативно (ежедневно) получать информацию об исполнении бюджета и, соответственно, вносить необходимые коррективы в бюджеты в целях повышения эффективности оперативного управления финансовыми ресурсами предприятия.