Содержание

Введение										2

I. Анализ состава денежных средств					4

II. Анализ движения денежных средств					8

III. Прогнозирование потока денежных средств			14

IV. Определение оптимального уровня денежных средств	17

V. Использование анализа денежных средств в практике коммерческих банков							22

Заключение										29

Список литературы								31

Введение

Хозяйственные связи - необходимое условие деятельности предприятий, так как они обеспечивают бесперебойность снабжения, непрерывность процесса производства и своевременность отгрузки и реализации продукции. Оформляются и закрепляются хозяйственные связи договорами, согласно которым одно предприятие выступает поставщиком товарно-материальных ценностей, работ или услуг, а другое - их покупателем, потребителем, а значит, и плательщиком. 
Четкая организация расчетов между поставщиками и покупателями оказывает непосредственное влияние на ускорение оборачиваемости оборотных средств и своевременное поступление денежных средств.
У предприятия возникают взаимоотношения с персоналом, выполняющим производственное задание, что также влечет за собой расчеты с работниками предприятия, с органами социального обеспечения и другими организациями и лицами. Все эти расчеты осуществляются в денежной форме.
Между предприятиями, учреждениями и организациями расчеты производятся безналично. Безналичные расчеты ведутся путем перечисления (перевода) денежных средств со счета плательщика на счет получателя с помощью различных банковских операций (кредитных и расчетных), замещающих наличные деньги в обороте. При этом посредником при расчетах между предприятиями и организациями выступают соответствующие учреждения банков (государственные и коммерческие).
Отношения между банками и клиентами носят договорный характер. Клиенты самостоятельно выбирают банки для кредитно-расчетного обслуживания и могут производить все виды банковских операций в одном (по расчетным операциям) или нескольких банках (по кредитным операциям).
Кредитные отношения банков с предприятиями оформляются кредитными договорами.
Кроме расчетных счетов, в банках открываются текущие и специальные счета для хранения средств строго целевого назначения (Приватизационный фонд, аккредитивы, и чековые книжки).
Основными задачами анализа денежных средств являются:
•	оперативный, повседневный контроль за сохранностью наличных денежных средств и ценных бумаг в кассе предприятия;
•	контроль за использованием денежных средств строго по целевому назначению;
•	контроль за правильными и своевременными расчетами с бюджетом, банками, персоналом;
•	контроль за соблюдением форм расчетов, установленных в договорах с покупателями и поставщиками;
•	своевременная выверка расчетов с дебиторами и кредиторами для исключения просроченной задолженности;
•	диагностика состояния абсолютной ликвидности предприятия;
•	прогнозирование способности предприятия погасить возникшие обязательства в установленнные сроки;
•	способствование грамотному управлению денежными потоками предприятия.
Анализ денежных средств и управление денежными потоками является одним из важнейших направлений деятельности финансового менеджера. Оно включает в себя расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл), анализ денежного потока, его прогнозирование, определение оптимального уровня денежных средств, составление бюджетов денежных средств и т.п. Значимость такого вида активов, как денежные средства, по мнению Джона Кейнса, определяется тремя основными причинами:
•	рутинность — денежные средства используются для выполнения текущих операций; поскольку между входящими и исходящими денежными потоками всегда имеется временной лаг, предприятие вынуждено постоянно держать свободные денежные средства на расчетном счете;
•	предосторожность -- деятельность предприятия не носит жестко предопределенного характера, поэтому денежные средства необходимы для выполнения непредвиденных платежей;
•	спекулятивность — денежные средства необходимы по спекулятивным соображениям, поскольку постоянно существует ненулевая вероятность того, что неожиданно представится возможность выгодного инвестирования.
Вместе с тем омертвление финансовых ресурсов в виде денежных средств связано с определенными потерями — с некоторой долей условности их величину можно оценить размером упущенной выгоды от участия в каком-либо доступном инвестиционном проекте. Поэтому любое предприятие должно учитывать два взаимно исключающих обстоятельства: поддержание текущей платежеспособности и получение дополнительной прибыли от инвестирования свободных денежных средств. Таким образом, одной из основных задач управления денежными ресурсами является оптимизация их среднего текущего остатка.

I. Анализ состава денежных средств

Денежные средства и ценные бумаги - наиболее ликвидная часть текущих активов - являются составляющей оборотного капитала. К денежным средствам относятся деньги в кассе, на расчетных и депозитных счетах. Ценные бумаги, составляющие краткосрочные финансовые вложения, включают: ценные бумаги других предприятий, государственные казначейские билеты, государственные облигации и ценные бумаги, выпущенные местными органами власти.
Охарактеризуем состав денежных средств предприятия по их составу, степени ликвидности и оптимальному сочетанию.
Касса предприятия. Наличные денежные средства как в основной, так и инстранной валюте, ценные бумаги и денежные документы, хранящиеся непосредсственно на предприятии составляют кассу предприятия. В мировой практике принято, что касса должна обеспечивать текущие потребности предприятия в наличности (выдача зарплаты, средств на командировочные расходы и т.д.), а основная масса денежных средств и приравненных к ним активов принято хранить в банке на расчетном счете, депозите. Хранение больших средств в кассе предприятия считается рисковым по сравнению с банком, поэтому от финансового менеджера требуется выработки такой финансовой политики, при которой в кассе находилась бы минимально необходимая сумма для нужд  предприятия на текущий день.
Размер этой суммы часто различен для различных предприятий. Нельзя выработать определенного критерия, который помог бы сделать заключение о достаточности или недостаточности средств в кассе предприятия. Для приближенного исчисления потребностей предприятия в практике предприятий принято по итогам предыдущих периодов расчитывать средний оборот по кассе предприятия и на основе него составлять прогноз потребности предприятия в наличных средствах. такой метод был достаточно эффективен во времена плановой экономики. Однако, учитывая текущее состояние экономики России, данный метод не оправдывает себя. В большинстве случаев предприятия не в состояний спланировать эффективную тактику своих действий. В лучшем случае у финансового менеджера есть возможность в общих чертах прогнозировать денежные потоки предприятий, но уж никак не наличие денежных средств в кассе. Это в частности обуславливается и другими причинами о которых мы скажем ниже.
Исходя из этого в кассе предприятия нередко находятся суммы превышающие необходимый для предприятия размер среднедневного остатка денежных средств. Чсато предприятия идут на этот шаг, чтобы поддержать свою ликвидность на текущий момент, оплатить ряд обязательств. Это несмотря на то, что существует законодательно утвержденное положение о максимальной сумме наличного расчета. Итак, большая сумма наличности в кассе объясняется следующими факторами:
•	 в случае наступления непридвиденных событий, наступление которых при нынешнем состоянии экономики страны и политики государства в данной области вполне вероятно, значительной суммы денег;
•	 застраховаться от риска неплатежей банка обслуживающего расчетный счет предприятия из-за отсутствия наличных денежных средств у банка. Данное событие нередко в условиях российской глубинки, где все безналичные платежи проводят один-два банка, а наличнов\сть уходит в региональные центры. В итоге покрытые по картотеке платежи реально не производятся.
•	 не менее важным в деятельности предприятий, а в особенности торговых предприятий, является дифференциация цен на товары (сырье, материалы, комплектующие) и услуги в зависимости от вида платежей в наличной или безналичной форме. Это в свою очередь вынуждает предприятия применять менее эффективную, и менее затратную форму расчетов в наличной форме, причем нередко вобход законов. Кстати, один из факторов, заставляющих предприятия вести "черную бухгалтерию".
Расчетные счета открываются предприятиям, являющимся юридическими лицами и имеющим самостоятельный баланс. Порядок открытия расчетного счета регламентирован инструкцией, в соответствии с которой каждому предприятию может быть открыт только один расчетный счет в одном из банков по его выбору.
На расчетном счете сосредотачиваются свободные денежные средства и поступления за реализованную продукцию, выполненные работы и услуги, краткосрочные и долгосрочные ссуды, получаемые от банка, и прочие зачисления.
С расчетного счета производятся почти все платежи предприятия: оплата поставщикам за материалы, погашение задолженности бюджету, соцстраху, получение денег в кассу для выдачи заработной платы, материальной помощи, премий и т.п. Выдача денег, а также безналичные перечисления с этого счета банком осуществляются, как правило, на основании приказа предприятия - владельца расчетного счета или с его согласия (акцепта).
В западной практике расчетный счет считается наиболее оптимальной формой хранения необходимых в текущей деятельности денежных средств. В России же в связи с нестабильностью банковкой системы и, в особенности, критическим состоянием филиалов банков на перифирии регионов существует большой риск неплатежей с расчетного счета именно по вине банка. Поэтому предприятия предпочитают расчетным счетамналичную форму хранения, поскольку часто несмотря на то, что на расчетном счете предприятия есть деньги, а банк пролучил указания о их переводе, до адресата они не дошли. В случае с контрагентами-предприятиями это приводит к зависанию дебиторской задолженности, и возможном его отказе от дальнейших поставок, а в случае с государственными бюджетными инебюджетными фондами приводит к наложению всевозможных штрафов и пеней, которые при строгости настоящего законодательства нередко в несколько раз превышают сумму платежа. Парадоксальность этой ситуации усугубляется тем, что само государство всевозможными механизмами заставляет предприятия хранить средства в таких банках.
Валютный счет. Операции с иностранной валютой могут осуществлять любые предприятия. С этой целью необходимо открыть в банке, имеющем разрешение (лицензию) от Центрального банка России на совершение операций в иностранной валюте, текущий валютный счет. Банки, получившие лицензию, называются уполномоченными банками.
Работая по договорам-контрактам, заключенным российскими предприятиями - участниками внешнеэкономической деятельности, оплата которых производится в иностранной валюте, предприятия обязаны 75% выручки продавать на валютном рынке, через уполномоченные банки, в течении 14 дней со дня ее зачисления. Эта особенность требует первоначального отражения всей суммы поступившей выручки в иностранной валюте на так называемый транзитный счет. Банк сообщает клиенту о зачисленных суммах с целью своевременного получения от него документа о продаже и зачислении инвалютных средств на текущий счет. Если распоряжение от предприятия о продаже инвалюты не получено, то банк может проводить ее самостоятельно.
Депозит. Часто денежные средства, потребности в которых в данный момент несуществует, либо же их сумма не соответствует целевому назначению этих средств и предприятие считает необходимым накапливать определенную сумму денег (данным примером могут служить фонды накопления, амортизационные отчисления и т.п.), то предприятия нередко выбирает такую форму как депозит, который обеспечивает как высокую степень ликвидности денежных средств, так и доход на них. За счет этого предприятия может держать у себя деньги под рукой в то же время не имея значительных потерь не вкладывая эти деньги в производство.
Ценные бумаги. К денежным средствам предприятия относятся также ликвидные ценные бумаги находящиеся в кассе предприятия или в депозитарии банка. Функция выполняемая ценными бумагами аналогична функции депозита, однако имеет ряд существенных отличий по способу их обращения, степени ликвидности идоходности. Так, к примеру, досрочно изымая денежные средства с депозита предприятие может потерять часть процентов, в то время как реализуя ценные бумаги оно в зависимости от конъюнктуры рынка может даже выиграть. В свое время ценные бумаги можно разделить на следующие виды:
•	 собственные ценные бумаги предприятия;
•	 государственные ценные бумаги;
•	 ценные бумаги субъектов федерации и местныхорганов власти;
•	 акции и облигации иных предприятий;
•	 векселя и иные платежные обязательства.
Выбирая между наличными средствами и ценными бумагами, финансовый менеджер решает задачу, подобную той, которую решает менеджер по производству. Всегда существуют преимущества, связанные с созданием большого запаса денежных средств, — они позволяют сократить риск истощения наличности и дают возможность удовлетворить требование оплатить тариф ранее установленного законом срока. С другой стороны, издержки хранения временно свободных, неиспользуемых денежных средств гораздо выше, чем затраты, связанные с краткосрочным вложением денег в ценные бумаги (в частности, их можно условно принять в размере неполученной прибыли при возможном краткосрочном инвестировании). Таким образом, финансовому менеджеру необходимо решить вопрос об оптимальном запасе наличных средств.
Наличие у предприятия денежных средств нередко связывается с тем, является ли его деятельность прибыльной или нет. Однако такая связь не всегда очевидна. События последних лет, когда резко обострилась проблема взаимных неплатежей, подвергают сомнению абсолютную незыблемость прямой связи между этими показателями. Оказывается, предприятие может быть прибыльным по данным бухгалтерского учета и одновременно испытывать значительные затруднения в оборотных средствах, которые в конечном итоге могут вызвать не только социально-экономическую напряженность во взаимоотношениях с контрагентами, финансовыми органами, работниками, но и в конечном итоге (пока теоретически) привести к банкротству. Рассмотрим простейший пример.

Пример
Предприятие ежедневно закупает сырье на условиях оплаты наличными в объеме дневной потребности. Производственный цикл занимает один день. Деньги на расчетный счет за реализованную продукцию поступают с лагом в один день. Расходы по производству единицы продукции составляют 10 тыс. руб., цена реализации - 11 тыс. руб. Продукция пользуется спросом, поэтому предприятие наращивает объем производства. Динамика результатов работы предприятия будет иметь следующий вид (табл. 9.1).

Таблица 1.1
Динамика прибыли и денежных средств
(тыс. руб.)
День	Объем произведенной продукции, ед.	Затраты	Объем реализации	Кумулятивная прибыль	Средства на расчетном счете	

1
2
3
4	
10
15
20
24	
100
150
200
240	
110
165
220
264	
10
25
45
69	200
100
60
25
5	

Из приведенной таблицы видно, что предприятие прибыльное, однако к исходу четвертого дня оно не имеет средств на расчетном счете для продолжения производственной деятельности.
В условиях текущей раночной ситуации в России проблемы выбора усугубляется текущим финаносовым состоянием предприятия и его контрагентов, состоянием банковской среды, производственными особенностями предприятия.

II. Анализ движения денежных средств

Анализ движения денежных средств проводится по данным отчетного периода. На первый взгляд такой анализ, как и любой другой раздел ретроспективного анализа, имеет сравнительно невысокую ценность для финансового менеджера; однако можно привести аргументы, в известной степени оправдывающие его проведение. Выше был приведен пример довольно пародоксальной ситуации, когда предприятие является прибыльным, но не имеет средств расплатиться со своими работниками и контрагентами. 
Результаты анализа финансовых результатов предприятия должны быть согласованы с общей оценкой финансового состояния предприятия, которое в большей мере зависит не от размеров прибыли, а от способности предприятия своевременно погашать свои долги, т. е. от ликвидности активов. Последняя зависит от реального денежного оборота предприятия, сопровождающегося потоком денежных платежей и расчетов, проходящих через расчетный и др. счета предприятия. Поэтому желаемая эффективность хозяйственной деятельности, устойчивое финансовое состояние будут достигнуты лишь при достаточном и согласованном контроле за движением прибыли, оборотного капитала и денежных средств.
Основным источником информации для проведения анализа взаимосвязи прибыли, движения оборотного капитала и денежных средств является баланс (ф. № 1), приложение к балансу (ф. № 5), отчет о финансовых результатах и их использовании (ф. № 2). Особенностью формирования информации в этих отчетах является метод начислений, а не кассовый метод. Это означает, что полученные доходы, или понесенные затраты могут не соответсвовать реальному “притоку” или “оттоку” денежных средств на предприятии.
В отчете может быть показана достаточная величина прибыли и тогда оценка рентябельности бупст высокой, хотя в то же время предприятие может испытывать острый недостаток денежных средств для своего функционирования. И наоборот, прибыль может быть незначительной, а финансовое состояние предприятия — вполне удовлетворительным. Показанные в отчетности предприятия данные о формировании и использовании прибьши не дают полного представления о реальном процессе движения денежных средств. Например, достаточно для подтверждения сказанного сопоставить величину балансовой прибыли, показанной в ф. № 2 отчета о финансовых результатах и их использовании с величиной изменения денежных средств в балансе (стр. 270—310). Прибыль является лишь одним из факторов (источников) формирования ликвидности баланса. Другими источниками являются: кредиты, займы, эмиссия ценных бумаг, вклады учредителей, прочие.
Поэтому в некоторых странах в настоящее время отдается предпочтение отчету о движении денежных средств как инструменту анализа финансового состояния фирмы. Например, в США с 1988 года введен стандарт, по которому предприятия, вместо составлявшегося ими до этого отчета об изменениях в финансовом положении, должны составлять отчет о движении денежных средств. Такой подход позволяет более объективно оценить ликвидность фирмы в условиях инфляции и с учетом того, что при составлении остальных форм отчетности используется метод начисления, то есть он предполагает отражение расходов независимо от того, получены или уплачены соответствующие денежные суммы.
Отчет о движении денежных средств - это документ финансовой отчетности, в котором отражаются поступление, расходование и нетто-изменения денежных средств в ходе текущей хозяйственной деятельности а также инвестиционной и финансовой деятельности за определенный период. Эти изменения отражаются так, что позволяют установить взаимосвязь между остатками денежных средств на начало и конец отчетного периода.
Отчет о движении денежных средств - это отчет об изменениях финансового состояния, составленный на основе метода потока денежных средств. Он дает возможность оценить будущие поступления денежных средств, проанализировать способность фирмы погасить свою краткосрочную задолженность и выплатить дивиденды, оценить необходимость привлечения дополнительных финансовых ресурсов. Данный отчет может быть составлен либо в форме отчета об изменениях в финансовом положении (с заменой показателя “чистые оборотные активы” на показатель “денежные средства”), либо по специальной форме, где направления движения денежных средств сгруппированы по 3 направлениям: хозяйственная (операционная) сфера, инвестиционная и финансовая сферы.
В сфере производственно-хозяйственной деятельности отражаются статьи, которые используются при расчете чистой прибыли в отчете о прибылях и убытках. Сюда включаются такие поступления, как оплата покупателями товаров и оказанных услуг, проценты и дивиденды, уплаченные другими компаниями, поступления от реализации необоротных активов. Отток денежных средств вызывается такими операциями, как выплата заработной платы, выплата процентов по займам, оплата продукции и услуг, расходы по выплате налогов и другие. Эти статьи корректируются на поступления и расходы начисленные, но не оплаченные или начисленные, но не требующие использования денежных средств. Кроме того исключаются, во избежание повторного счета, статьи, влияющие на чистую прибыль, которые рассматриваются в разделах финансовой и инвестиционной деятельности.
Таким образом, для расчета прироста или уменьшения денежных средств в результате производственно-хозяйственной деятельности необходимо осуществить следующие операции:
1) Рассчитать оборотные активы и краткосрочные обязательства, исходя из метода денежных потоков. При корректировке статей оборотных активов следует их прирост вычесть из суммы чистой прибыли, а их уменьшение за период, прибавить к чистой прибыли. Это обусловлено тем, что оценивая оборотные активы по методу потока денежных средств, мы завышаем их сумму, то есть занижаем прибыль. На самом деле прирост оборотных средств не влечет за собой увеличения денежных средств в такой же степени что и прибыли.
При корректировке краткосрочных обязательств, наоборот, их рост следует прибавить к чистой прибыли, так как этот прирост не означает оттока денежных средств; уменьшение краткосрочных обязательств вычитается из чистой прибыли.
2) Корректировка чистой прибыли на расходы, не требующие выплаты денежных средств. Для этого соответствующие расходы за период необходимо прибавить к сумме чистой прибыли. Примером таких расходов является амортизация материальных необоротных активов.
3) Исключить влияние прибылей и убытков, полученных от неординарной деятельности, таких как результаты от реализации необоротных активов и ценных бумаг других компаний. Влияние этих операций, учтенное также при расчете суммы чистой прибыли в отчете о прибыли, элиминируется во избежание повторного счета: убытки от этих операций следует прибавить к чистой прибыли, а прибыли — вычесть из суммы чистой прибыли.
Инвестиционная деятельность включает в основном операции, относящиеся к изменениям в необоротных активах. Это - “Реализация и покупка недвижимости”, “Продажа и покупка ценных бумаг других компаний”, “Предоставление долгосрочных займов”, “Поступление средств от погашения займов”.
Финансовая сфера включает такие операции как изменения в долгосрочных обязательствах фирмы и собственном капитале, продажа и покупка собственных акций, выпуск облигаций компании, выплата дивидендов, погашение компанией своих долгосрочных обязательств. В каждом разделе отдельно приводятся данные о поступлении средств и об их расходовании по каждой статье, на основании чего определяется общее изменение денежных средств на конец периода как алгебраическая сумма денежных средств на начало периода и изменений за период.
Рассмотрим алгоритм работы с отчетом о движении денежных средств.
В разделе производственно-хозяйственной деятельности сумма чистой прибыли корректируется наследующие статьи:
1) прибавляются к чистой прибыли: амортизация, уменьшение счетов к получению, увеличение расходов будущих периодов, убытки от реализации нематериальных активов, увеличение задолженности по уплате налога.
2) вычитаются: прибыль от продажи ценных бумаг, увеличение авансовых выплат, увеличение МЗП (материально-производственных запасов), уменьшение счетов к оплате, уменьшение обязательств, уменьшение банковского кредита.
В разделе инвестиционной деятельности:
1) прибавляются: продажа ценных бумаг и материальных необоротных активов.
2) вычитаются: покупка ценных бумаг и материальных необоротных активов.
В сфере финансовой деятельности:
1) прибавляются эмиссия обычных акций.
2) вычитаются: погашение облигаций и выплата дивидендов.
В завершение анализа производится расчет денежных средств на начало и конец года, позволяющий говорить об изменениях в финансовом положении фирмы.
Факторами изменения прибыли являются затраты, включаемые в себестоимость продукции, изменение объема продаж в кредит, начисление налогов и дивидендов и др.
Отчетная прибыль корректируется также на величину поправок, не отражающих движение денежных средств:
а) амортизация основных средств и нематериальных активов;
б) убыток от реализации основных средств и нематериальных активов;
в) прибыль от реализации основных средств;
г) затраты на научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы.
Сумма корректировки отчетной прибыли составит величину DP.
DР = а + б - в - г.
Итого “денежная” прибыль или реальный приток наличности составит величину Д:
Д = Р + DР,
где: Д   - изменение денежных средств по балансу;
Р    - прибыль отчетная по ф. № 2;
DР  -  сумма корректировки.
Причиной расхождения между величинами Р и Д является, как отмечалось выше, метод учета доходов.
Важной компонентой финансового состояния является движение оборотного капитала или текущих активов предприятия. С оборота мобильных активов как бы начинается весь процесс обращения капитала, приводится в движение всяцепочка хозяйственной активности предприятия. Поэтому факторам ускорения оборотных средств, синхронизации движения оборотного капитала с прибылью и денежными средствами следует уделять максимум внимания.
Факторами “притока” оборотного капитала являются:
•	 реализация товаров,
•	 реализация имущества,
•	 рост дебиторской задолженности,
•	 реализация акций и облигаций за наличные.
Факторами “оттока” оборотного капитала являются:
•	 закупки сырья и материалов,
•	 приобретение объектов основных средств,
•	 выплата заработной платы,
•	 уплата % за кредиты,
•	 увеличение резерва по сомнительным долгам,
•	 списание запасов товарно-материальных ценностей как потери,
•	 начисления на заработную плату.
Для увязки изменений прибыли, оборотного капитала и денежных средств необходимо выполнить несколько предварительных расчетов.
Первый расчет — это определение объема закупок материалов за отчетный период:
М = RП +  DKZ,
где: М    — объем закупок материалов за отчетный период;
RП  — расчеты с поставщиками (погашенная в отчетном периоде кредиторская задолженность);
DKZ — изменение остатков кредиторской задолженности.
Второй расчет — это определение суммы материальных затрат, включаемых в себестоимость продукции:
MZ = M - DZ,
где: MZ — материальные затраты, включаемые в себестоимость продукции;
DZ — изменение остатков производственных запасов и затрат.
Третий расчет — это определение суммы денежных поступлений от дебиторов:
DZ = N - DRA,
где: DZ   — денежные поступления от дебиторов;
N    — выручка от реализации продукции без налога на добавленную стоимость, акцизы и спецналога;
DRA — изменение остатков дебиторской задолженности за отчетный период.
Методику анализа изменений прибыли, оборотного капитала и денежных средств рассмотрим на примере следующих исходных данных (табл. 2.11.)

Таблица 2.1.
Исходные данные для анализа движения денежных средств
Показатели	Сумма,
тыс. руб.	Источник информации	
Состояние на начало отчетного периода			
Запасы	600	ф. № 1	
Дебиторы	85	ф. № 1	
Кредиторы	160	ф. № 1	
Основные средства	1137	ф. № 1	
Операции за отчетный период			
Реализация	4137	ф. № 2	
Расчеты с поставщиками                           	438	ф. № 5	
Расходы по оплате труда                          	1950	ф. № 5	
Приобретение основных средств             	889	ф. № 5	
Начислено амортизации                                	969	ф. № 5	
Состояние на конец периода			
Запасы 	653	ф. № 1	
Дебиторы 	94	ф. № 1	
Кредиторы 	284	ф. № 1	
Основные средства 	1304	ф. № 1	

Пользуясь приведенными выше формулами, вычислим:
1) Объем закупок материалов
562 = 438 + (284 - 160).
2) Объем материальных затрат, включаемых в себестоимость продукций
509 = 562 - (653 - 600).
3) Денежные поступления от дебиторов
4128 = 4137 - (94 - 85).
В табл. 2.12 даны результаты балансировки движения денежных средств.
Таблица 2.2.
Анализ движения денежных средств
(тыс. руб.)
	Прибыли и убытки	Оборотный капитал	Денежные средства	
1. Поступления средств:				
реализация продукции	4137	4137	—	
прирост запасов	—	53	—	
денежные средства	—	—	4128	
2. Расходы:				
материальные затраты	509	—	—	
закупки материалов	—	562	438	
оплата материалов	—	—	—	
оплата труда	1950	1950	1950	
приобретение основных средств	—	889	889	
амортизация	969	—	—	
3. Чистые поступления				
(расход) средств	709	789	851	

Итоги чистых поступлений средств балансируются между собой следующей системой расчетов:
789 = 709 + 969 - 889
789 = 851 + (653 - 600) + (94 - 85) - (284 - 160)
851 = 709 + 969 - 889 - (653 - 600) - (94 - 85) + (284 - 160).
В рассматриваемом примере приток оборотного капитала является результатом полученной прибыли — 709 тыс. руб. плюс начисленной амортизации 969 тыс. руб. минус затраты на приобретение основных средств в сумме 889 тыс. руб.
Чистый приток денежных средств в сумме 851 тыс. руб. образовался в результате сальдирования сумм притока и оттока средств. Приток средств образовался за счет прибыли (709 тыс. руб.), амортизации (969 тыс. руб.), роста кредиторской задолженности (124 = 284 - 160)
Отток денежных средств вызван приобретением основных средств (889 тыс. руб.), ростом запасов на сумму 53 тыс. руб. (653 - 600), ростом дебиторской задолженности на сумму 9 тыс. руб. (94 - 85).

III. Прогнозирование потока денежных средств

Прогнозирование денежного потока играет важную роль в обеспечении нормальной деятельности предприятия. Необходимость в этом нередко возникает при кредитовании в банке, когда банк  желая застраховаться от неплатежей желает увидеть будет ли предприятие способным на конкретную дату погасить перед банком свои обязательства. Однако этим далеко не исчисляются все важные моменты, которые ставят перед финансовым менеджером задачу прогнозирования денежных потоков.
Данный раздел работы финансового менеджера сводится к исчислению возможных источников поступления и оттока денежных средств. Используется та же схема, что и в анализе движения денежных средств, только для простоты некоторые показатели могут агрегироваться.
Поскольку большинство показателей достаточно трудно спрогнозировать с большой точностью, нередко прогнозирование денежного потока сводят к построению бюджетов денежных средств в планируемом периоде, учитывая лишь основные составляющие потока: объем реализации, долю выручки за наличный расчет, прогноз кредиторской задолженности и др. Прогноз осуществляется на какой-то период в разрезе подпериодов: год по кварталам, год по месяцам, квартал по месяцам и т. н.
В любом случае процедуры методики прогнозирования выполняются в следующей последовательности:
•	прогнозирование денежных поступлений по подпериодам;
•	прогнозирование оттока денежных средств по подпериодам;
•	расчет чистого денежного потока (излишек/недостаток) по нодпериодам;
•	определение совокупной потребности в краткосрочном финансировании в разрезе подпериодов.
Смысл первого этапа состоит в том, чтобы рассчитать объем возможных денежных поступлений. Определенная сложность в подобном расчете может возникнуть в том случае, если предприятие применяет методику определения выручки по мере отгрузки товаров. Основным источником поступления денежных средств является реализация товаров, которая подразделяется на продажу товаров за наличный расчет и в кредит. На практике большинство предприятий отслеживает средний 'период времени, который требуется покупателям для того, чтобы оплатить счета. Исходя из этого можно рассчитать, какая часть выручки за реализованную продукцию поступит в том же подпериоде, а какая в следующем. Далее с помощью балансового метода цепным способом рассчитывают денежные поступления и изменение дебиторской задолженности. Базовое балансовое уравнение имеет вид:
Д3Н + ВР = ДЗК + ДП,
где Д3Н  - дебиторская задолженность за товары и услуги на начало подпериода;
Д3К - дебиторская задолженность за товары и услуги на конец подпериода;
ВР    - выручка от реализации за подпериод;
ДП   - денежные поступления в данном подпериоде.
Более точный расчет предполагает классификацию дебиторской задолженности по срокам ее погашения. Такая классификация может быть выполнена путем накопления статистики и анализа фактических данных о погашении дебиторской задолженности за предыдущие периоды. Анализ рекомендуется делать по месяцам. Таким образом, можно установить усредненную долю дебиторской задолженности со сроком погашения соответственно до 30 дней, до 60 дней, до 90 дней и т. д. При наличии других существенных источников поступления денежных средств (прочая реализация, внереализационные операции) их прогнозная оценка выполняется методом прямого счета; полученная сумма добавляется к сумме денежных поступлений от реализации за данный подпериод.
На втором этапе рассчитывается отток денежных средств. Основным его составным элементом является погашение кредиторской задолженности. Считается, что предприятие оплачивает свои счета вовремя, хотя в некоторой степени оно может отсрочить платеж. Процесс задержки платежа называют “растягиванием” кредиторской задолженности; отсроченная кредиторская задолженность в этом случае выступает в качестве дополнительного источника краткосрочного финансирования. В странах с развитой рыночной экономикой существуют различные системы оплаты товаров, в частности, размер оплаты дифференцируется в зависимости от периода, в течение которого сделан платеж. При использовании подобной системы отсроченная кредиторская задолженность становится довольно дорогостоящим источником финансирования, поскольку теряется часть предоставляемой поставщиком скидки. К другим направлениям использования денежных средств относятся заработная плата персонала, административные и другие постоянные и переменные расходы, а также капитальные вложения, выплаты налогов, процентов, дивидендов.
Третий этап является логическим продолжением двух предыдущих^ путем сопоставления прогнозируемых денежных поступлений и выплат рассчитывается чистый денежный поток
На четвертом этапе рассчитывается совокупная потребность в краткосрочном финансировании. Смысл этапа заключается в определении размера краткосрочной банковской ссуды по каждому подпериоду, необходимой для обеспечения прогнозируемого денежного потока. При расчете рекомендуется принимать во внимание желаемый минимум денежных средств на расчетном счете, который целесообразно иметь в качестве страхового запаса, а также для возможных непрогноэируемых заранее выгодных инвестиций.
Рассмотрим методику прогнозирования на примере.

Пример
Имеются следующие данные о предприятии.
1. В среднем 80% продукции предприятие реализует в кредит, а 20% - за наличный расчет. Как правило, предприятие предоставляет своим контрагентам 30-дневный кредит на льготных условиях (для простоты вычислений размером льготы в данном примере пренебрегаем). Статистика показывает, что 70% платежей оплачиваются контрагентами вовремя, т. е. в течение предоставленного для оплаты месяца, остальные 30% оплачиваются в течение следующего месяца.
2. Объем реализации на III квартал текущего года составит (млн.руб.): июль - 35; август - 37; сентябрь - 42. Объем реализованной продукции в мае равен 30 млн., в июне - 32 млн. руб. Требуется составить бюджет денежных средств на III квартал. Расчет выполняется по приведенной выше методике и может быть оформлен в виде следующей последовательности аналитических таблиц (табл 3.1, 3.2, 3.3).

Таблица 3.1
Динамика денежных поступлении и дебиторской задолженности
(млн.руб.)
Показатель	Июль	Август	Сентябрь	
Дебиторская задолженность
   (на начало периода)	15,0	17,9	20.2	
Выручка от реализации - - всего	35,0	37.0	42,0	
   В том числе реализация в кредит	28,0	29.6	33,6	
Поступление денежных средств — всего	32,1	34,7	37.5	
В том числе:				
20% реализации текущего месяца
   за наличный расчет	7.0	7.4	8.4	
70% реализации в кредит
   прошлого месяца	17,9	19,6	20.7	
30% реализации в кредит
   позапрошлого месяца	7.2	7,7	8,4	
Дебиторская задолженность
   (на конец периода)	17,9	20.2	24.7	

Таблица 3.2
Прогнозируемый бюджет денежных средств
(млн.руб.)
Показатель	Июль	Август	Сентябрь	
Поступление денежных средств:
   реализация продукции
   прочие поступления	
32.1
2.9	
34.7
1.4	
37.5
5.8	
Всего поступлении	35.0	36.1	43.3	
Отток денежных средств:				
   погашение кредиторской задолженности
   прочие платежи (налоги, заработная плата и др.)	29.6

3.8	34.5

4.2	39.5

5.8	
Всего выплат	33.4	38.7	45.3	
Излишек (недостаток) денежных средств	1.6	(2.6)	(2.0)	

Таблица 3.3
Расчет объема требуемого краткосрочного финансирования
(млн. руб.)
Показатель	Июль	Август	Сентябрь	
Остаток денежных средств
   (на начало периода)	2,0	3,6	1,0	
Изменение денежных средств	1,6	 (2,6)	(2.0)	
Остаток денежных средств
   (на конец периода)	3.6	1,0	(1.0)	
Требуемый минимум денежных средств на расчетном счете	3,0	3,0	3,0	
Требуемая дополнительная краткосрочная ссуда	--	2,0	4,0	

IV. Определение оптимального уровня денежных средств

Денежные средства предприятия включают в себя деньги в кассе и на расчетном счете в коммерческих банках. Возникает вопрос: почему эти наличные средства остаются свободными, а не используются. например, для покупки ценных бумаг, приносящих доход в виде процента? Ответ заключается в том, что денежные средства более ликвидны, чем ценные бумаги. В частности, облигацией невозможно расплатиться в магазине, такси и т. п.
Различные виды текущих активов обладают различной ликвидностью, под которой понимают временной период, необходимый для конвертации данного актива в денежные средства, и расходы по обеспечению этой конвертации. Только денежным средствам присуща абсолютная ликвидность. Для того чтобы вовремя оплачивать счета поставщиков, предприятие должно обладать определенным уровнем абсолютной ликвидности. Его поддержание связано с некоторыми расходами, точный расчет которых в принципе невозможен. Поэтому принято в качестве цены за поддержание необходимого уровня ликвидности принимать возможный доход от инвестирования среднего остатка денежных средств в государственные ценные бумаги. Основанием для такого решения является предпосылка, что государственные ценные бумаги безрисковые, точнее степенью риска, связанного с ними, можно пренебречь. Таким образом, деньги и подобные ценные бумаги относятся к классу активов с одинаковой степенью риска, следовательно, доход (издержки) по ним является сопоставимым.
Однако вышеизложенное не означает, что запас денежных средств не имеет верхнего предела. Дело в том, что цена ликвидности увеличивается по мере того, как возрастает запас наличных денег. Если доля денежных средств в активах предприятия невысокая, небольшой дополнительный приток их может быть крайне полезен, в обратном случае наоборот. Перед финансовым менеджером стоит задача определить размер запаса денежных средств исходя из того, чтобы цена ликвидности не превысила маржинального процентного дохода но государственным ценным бумагам.
С позиции теории инвестирования денежные средства представляют собой один из частных случаев инвестирования в товарно-материальные ценности. Поэтому к ним применимы общие требования. Во-первых, необходим базовый запас денежных средств для выполнения текущих расчетов. Во-вторых. необходимы определенные денежные средства для покрытия непредвиденных расходов. В-третьих, целесообразно иметь определенную величину свободных денежных средств для обеспечения возможного или прогнозируемого расширения деятельности.
Таким образом, к денежным средствам могут быть применены модели, разработанные в теории управления запасами и позволяющие оптимизировать величину денежных средств. Речь идет о том, чтобы оценить:
а) общий объем денежных средств и их эквивалентов;
б) какую их долю следует держать на расчетном счете, а какую в виде быстрореализуемых ценных бумаг;
в) когда и в каком объеме осуществлять взаимную трансформацию денежных средств и быстрореализуемых активов.
В западной практике наибольшее распространение получили модель Баумола и модель Миллера — Орра. Первая была разработана В. Баумолом (W. Baumol) в 1952 г., вторая — М. Миллером (М. Miller) и Д. Орром (D. Оrr) в 1966 г. Непосредственное применение этих моделей в отечественную практику пока затруднено ввиду сильной инфляции, аномальных учетных ставок, неразвитости рынка ценных бумаг и т.п., поэтому приведем лишь краткое теоретическое описание данных моделей и их применение на условных примерах.
Модель Баумола
Предполагается, что предприятие начинает работать, имея максимальный и целесообразный для него уровень денежных средств, и затем постоянно расходует их в течение некоторого периода времени. Все поступающие средства от реализации товаров и услуг предприятие вкладывает в краткосрочные ценные* бумаги. Как только запас денежных средств истощается, т. е. становится равным нулю или достигает некоторого заданного уровня безопасности, предприятие продает часть ценных бумаг и тем самым пополняет запас денежных средств до первоначальной величины. Таким образом, динамика остатка средств на расчетном счете представляет собой “пилообразный” график (рис. 3.1).

Остаток средств
на расчетном счете

	      Время

	Q

	Q/2

Рис. 3.1. График изменения остатка средств на расчетном счете (модель Баумола)

Сумма пополнения (Q) вычисляется по формуле

где V   - прогнозируемая потребность в денежных средствах в периоде (год. квартал, месяц);
с   - расходы по конвертации денежных средств в ценные бумаги:
r   - приемлемый и возможный для предприятия процентный доход по краткосрочным финансовым вложениям, например, в государственные ценные бумаги.
Таким образом, средний запас денежных средств составляет Q/2, а общее количество сделок по конвертации ценных бумаг в денежные средства (k) равно:
k = V : Q.
Общие расходы (ОР) по реализации такой политики управления денежными средствами составят:

Первое слагаемое в этой формуле представляет собой прямые расходы, второе - упущенная выгода от хранения средств на расчетном счете вместо того, чтобы инвестировать их в ценные бумаги.
Пример
Предположим, что денежные расходы компании в течение года составляют 1,5 млн. дол. Процентная ставка по государственным ценным бумагам равна 8%, а затраты, связанные с каждой их реализацией, составляют 25 дол. Следовательно, Q -= 30,6 тыс. дол.

Средний размер денежных средств на расчетном счете составляет 15,3 тыс. дол. Общее количество сделок по трансформации ценных бумаг в денежные средства за год составит:
1500 000 дол. : 30 600 дол. =  49.
Таким образом, политика компании по управлению денежными средствами и их эквивалентами такова: как только средства на расчетном счете истощаются, компания должна продать часть .ценных бумаг приблизительно на сумму в 30 тыс. дол.
Такая операция будет выполняться примерно раз в неделю. Максимальный размер денежных средств на расчетном счете составит 30,6 тыс. дол., средний   15,3 тыс. дол.
Модель Миллера – Орра
Модель Баумола проста и в достаточной степени приемлема для предприятий, денежные расходы которых стабильны и. прогнозируемы. В действительности такое случается редко; остаток средств на расчетном счете изменяется случайным образом, причем возможны значительные колебания.
Модель, разработанная Миллером и Орром, представляет собой компромисс между простотой и реальностью. Она помогает ответить на вопрос: как предприятию следует управлять своим денежным запасом, если невозможно предсказать каждодневный отток или приток денежных средств? Миллер и Орр использую! при построении модели процесс Бернулли - - стохастический процесс, в котором поступление и расходование денег от периода к периоду являются независимыми случайными событиями.
Логика действий финансового менеджера по управлению остатком средств на расчетном счете представлена па рис. 9.13 и заключается в следующем. Остаток средств на счете хаотически меняется до тех пор, пока не достигает верхнего предела. Как только это происходит, предприятие начинает покупать достаточное количество ценных бумаг с целью вернуть запас денежных средств к некоторому нормальному уровню (точке возврата). Если запас денежных средств достигает нижнего предела, то в этом случае предприятие продает свои ценные бумаги и таким образом пополняет запас денежных средств до нормального предела.

Время

Нижний предел

Точка возврата

Верхний предел

Восстановление денежного запаса

Вложение избытка денежных средств

Запас
денежных
средств

Рис. 3.2. Модель Миллера — Орра

При решении вопроса о размахе вариации (разность между верхним и нижним пределами) рекомендуется придерживаться следующей полигики: если ежедневная изменчивость денежных но токов велика или постоянные затраты, связанные с покупкой и продажей ценных бумаг, высоки, то предприятию следует увеличить размах вариации и наоборот. Также рекомендуется уменьшить размах вариации, если есть возможность получения дохода благодаря высокой процентной ставке по ценным бумагам.
Реализация модели осуществляется в несколько этапов.
1. Устанавливается минимальная величина денежных средств (ОН), которую целесообразно постоянно иметь на расчетном счете (она определяется экспертным путем исходя из средней потребности предприятия в оплате счетов, возможных требований банка и др.).
2. По статистическим данным определяется вариация ежедневного поступления средств на расчетный счет (v).
3. Определяются расходы (Pх) по хранению средств на расчетном счете (обычно их принимают в сумме ставки ежедневного дохода по краткосрочным ценным бумагам, циркулирующим на рынке) и расходы (Рт) по взаимной трансформации денежных средств и ценных бумаг (эта величина предполагается постоянной; аналогом такого вида расходов, имеющим место в отечественной практике, являются, например, комиссионные, уплачиваемые в пунктах обмена валюты).
4. Рассчитывают размах вариации остатка денежных средств на расчетном счете (S) по формуле:

5. Рассчитывают верхнюю границу денежных средств на расчетном счете (Од), при превышении которой необходимо часть денежных средств конвертировать в краткосрочные ценные бумаги:
ОВ = ОН + S.
6. Определяют точку возврата (ТВ) - величину остатка денежных средств на расчетном счете, к которой необходимо вернуться в случае, если фактический остаток средств на расчетном счете выходит за границы интервала (ОН, ОВ):
ТВ = ОН+ .
Пример
Приведены следующие данные о денежном потоке на предприятии:
минимальный запас денежных средств (ОН) - 10 тыс. дол.;
расходы по конвертации ценных бумаг (РТ) - 25 дол.;
процентная ставка - 11,6% в год;
среднее квадратическое отклонение в день - 2000 дол.
С помощью модели Миллера - Орра определить политику управления средствами на расчетном счете.

Решение
1. Расчет показателя РХ:
(1+Рх)365 = 1,116,
отсюда: рх == 0,0003, или 0,03% в день.
2. Расчет вариации ежедневного денежного потока:
v = 20002 = 4000000.
3. Расчет размаха вариации по формуле:
дол.
4. Расчет верхней границы денежных средств и точки возврата:
ОВ = 10 000 + 18 900 = 29 900 дол.;
ТВ = 10 000+1/3-18 900 = 16 300 дол.
Таким образом, остаток средств на расчетном счете должен варьировать в интервале (10000, 18900); при выходе за пределы интервала необходимо восстановить средства на расчетном счете в размере 16 300 дол.

V. Использование анализа денежных средств в практике коммерческих банков

Средства клиентов составляют значительную часть ресурсов банка.Чтобы дать оценку состояния ресурсов банка, нужно подробно исследовать структуру клиентских средств и интенсивность их движения. Ниже изложены основные положения и методика анализа денежных средств клиентов и их потока.
Для анализа используется следующая информация:
1. ежедневные данные об остатках на клиентских счетах; 
2. обороты по каждому счету за рассматириваемый период; 
3. сумму всех заемных ресурсов банка; 
4. сумму денежных средств банка (корсчета и касса). 
В качестве клиентских будем рассматривать счета государственных предприятий и акционерных обществ, в случае необходимости можно добавить также счета иностранных фирм и некоторые другие. 
Период выбирается как характерный срок, в течение которого проводится полный цикл операций по счетам (различные выплаты в бюджет и другие выплаты и поступления, привязанные к определенным датам). В качестве периода можно выбрать квартал или месяц.
При оценке состояния клиентских средств используются следующие показатели: 
•	распределение по величине средних остатков; 
•	распределение по силе колебаний остатков; 
•	качество структуры клиентов; 
•	диверсификация по остаткам; 
•	прочие показатели. 
Предварительно вычисляются средние за период остатки на каждом счете и общий средний остаток, а также среднеквадратичные отклонения для этих величин. 
Предварительный анализ
На предварительном этапе необходимо рассчитать несколько показателей, которые будут основой дальнейшего анализа. Здесь же можно проанализировать “поведение” каждого показателя за ряд периодов, однако основные выводы и итоговое заключение будут сделаны по результатам совместной обработки показателей на следующих этапах.
Сначала для каждого счета вычисляются среднемесячный остаток (как среднее арифметическое) и сила колебаний (как среднеквадратичное отклонение от среднего). Далее проводится распределение клиентов по следующим условным группам: 
•	с ничтожно малыми остатками; 
•	с малыми остатками; 
•	со средними остатками; 
•	с достаточно большими остатками; 
•	с очень большими остатками. 
Пороговые значения можно определять на основе информации о среднем остатке на одного клиента и среднеквадратичном отклонении (кроме первой группы, для которой лучше определить в денежном выражении). Аналогичное распределение производится и по силе колебаний.
На основе распределения счетов по величине остатка находится показатель СВО (структура по величине остатков). Здесь возможны две противоположных ситуации:
1.	когда явно преобладает группа с очень мелкими (мелкими/средними/крупными/очень крупными) для данного банка остатками; 
2.	когда распределение счетов по величине остатка равномерное; 
а также промежуточный случай, когда нет ни первой и ни второй ситуации, то есть при отсутствии преобладающих групп.
Аналогично определяется показатель ССК (структура счетов по силе колебаний): 
1.	преобладание счетов с очень слабыми (слабыми/средними/сильными/ очень сильными) для данного банка колебаниями остатка; 
2.	равномерное распределение; 
3.	отсутствие преобладающих групп. 
Используя данные о распределении клиентских счетов по величине остатков и силе их колебаний, вычисляем:
- качество структуры клиентов (К);
- сумму остатков на счетах с учетом качества (СК);
- эффективность клиентской базы (Э). 
Для этого вводится функция качества счета, которая зависит от силы колебаний (чем сильнее колебания, тем ниже качество) и от величины остатка (чем больше остаток, тем выше качество). При помощи этой функции определяется качество каждого счета, а потом и среднее качество, а также сумма остатков с учетом качества. Эффективность клиентской базы вычисляется как отношение суммы остатков с учетом качества к сумме всех остатков.
Следующий важный этап — выделение крупнейших для данного банка клиентов. Отбор должен производится на основе среднего остатка и оборотов за период. Пороговые значения определяются на основе средних по всем клиентам. Желательно, чтобы выделенная группа вполне отчетливо отличалась от остальных (например, средний остаток в группе и средний остаток по остальным клиентом различаются более чем в три раза), но в то же время была достаточно однородна. 
Группу крупнейших клиентов характеризуют следующие показатели: процент крупнейших клиентов (ДК), доля этой группы в общем обороте (ДКОБ) и в общем среднем остатке (ДКОС). Чем эта доля больше, тем в большей степени банк зависит от деятельности крупнейших клиентов. Группу крупнейших клиентов выделяем таким образом, чтобы ДК был не менее 0,5 %. Если же распределение по величине остатка и оборота равномерно, эта группа выделяется условно.
Динамику остатков на клиентских счетах следует анализировать отдельно по крупнейшим и отдельно по остальным клиентам. Чтобы определить, связаны ли изменения суммарных остатков этих групп, вычисляется коэффициент корреляции между ними (КОРР). Если он отрицательный или близок к нулю, это свидетельствует о возможности резкого изменения остатков у крупнейших клиентов, поскольку их поведение временно не соответствует общим тенденциям. Наоборот, если значение корреляции близко к единице, то состояние остатков у крупнейших клиентов можно считать устойчивым по отношению к общим остаткам.
Далее надлежит выяснить имущественные отношения крупнейших клиентов и банка: являются ли они акционерами, заемщиками банка и т.д. В принципе, наличие таких связей можно расценивать двояко: либо как позитивный фактор — клиенты вероятнее всего останутся при банке, либо как отрицательный — зависимость банка от этих клиентов высока, и не исключена ситуация, когда ухудшение положения дел одного или нескольких подобных клиентов негативно скажется на положении всего банка. 
Чтобы получить представление об общей изменчивости клиентских остатков, вычислим показатель общей изменчивости (ОИ). Он представляет собой отношение среднеквадратичного отклонения суммы остатков по всем счетам к среднему значению этой суммы за период.
Диверсификацию клиентских остатков (ДОС) будем измерять как процент крупнейших клиентов, обеспечивающих некоторую заданную долю (скажем, 95 %) остатков средств. Чем этот показатель меньше, тем слабее диверсификация и, следовательно, выше риск.
Следующий важный показатель — уровень оседания или оттока (УО) клиентских средств, который определяется на основании кредитового и дебетового оборотов по счетам, а также уровня колебаний суммарного остатка. Не меньшее значение имеет уровень неснижаемого остатка (НО) — минимальное значение суммарного остатка за период.
Завершает предварительный анализ введение показателя длительности сохранения остатков (Д). Определим его как средний срок, за который очищенный остаток (т.е. остаток, уменьшенный на величину неснижаемого остатка) снижается до определенной доли от исходного значения. Другими словами Д — это среднее время, в течение которого со счетов клиентов уходит определенная доля от имеющихся на них средств. Показатель Д тесно связан с силой колебаний остатков (очевидно, что у клиентов с более сильными колебаниями длительность хранения будет меньше), однако длительность характеризует резкость изменений, в то время как сила колебаний характеризует их диапазон.
Итак, в результате предварительного анализа мы имеем следующие данные:
•	сумму всех платных ресурсов банка (СР); 
•	сумму денежных средств банка (ДС); 
•	среднюю за период сумму остатков на клиентских счетах (С); 
•	структуру клиентов по величине остатков (СВО); 
•	структуру клиентов по силе колебаний (ССК); 
•	сумму остатков с учетом качества (СК); 
•	среднее качество одного клиента (К); 
•	эффективность клиентской базы (Э); 
•	процент крупнейших клиентов (ДК); 
•	долю крупнейших клиентов в обороте (ДКОБ); 
•	долю крупнейших клиентов в остатках (ДКОС); 
•	связь между изменениями на счетах крупнейших и остальных клиентов (КОРР); 
•	наличие имущественных связей между банком и крупнейшими клиентами (ИС); 
•	показатель общей изменчивости (ОИ); 
•	диверсификацию счетов по остаткам (ДОС); 
•	уровень оседания или оттока средств (УО); 
•	величину неснижаемого остатка (НО); 
•	показатель длительности сохранения средств (Д). 
Общая схема анализа
В процессе анализа состояния клиентских средств необходимо дать ответ на следующие вопросы: 
1.	Какова сумма клиентских средств, доступных для размещения? 
2.	Каковы причины ее изменения за прошедший период? 
3.	Какой она может стать в будущем? 
При анализе необходимо выделить различные группы показателей, каждая из которых описывает одну из следующих общих характеристик клиентских средств: размер, устойчивость, структуру и влияние крупных клиентов.
Анализируется динамика движения средств и их текущее состояние. Причем остатки у крупнейших клиентов и у остальных рассмотрим отдельно. Также выясним, какова динамика диверсификации. После этого сделаем вывод о сложившейся на данный момент тенденции, а также о ее влиянии на клиентские средства. 
При анализе текущего состояния выделим следующие основные характеристики:
•	значимость крупнейших клиентов; 
•	качество клиентских остатков; 
•	устойчивость остатков на счетах; 
•	размер клиентских средств, доступных для вложений. 
По каждой из этих характеристик делается вывод, после чего формируется общее заключение о текущем состоянии.
Анализ динамики
Основное внимание стоит сосредоточить не на величине изменения показателей, а на самой их динамике. Анализ динамики проводится на основе обработки ежедневных данных, в результате которой выявляется направленность изменений: спад, постоянство или рост. Четвертым вариантом является неопределенность тенденции, которая возникает, если наблюдаются слишком сильные колебания рассматриваемого временного ряда и когда невозможно однозначно определить направленность изменений. Вполне достаточно ограничиться анализом последних изменений. Если у полученной тенденции небольшая продолжительность, то следует расширить временной интервал. 
Для выявления текущих тенденций рассматриваются четыре временных ряда: 
1.	суммы общих клиентских остатков; 
2.	суммы остатков у крупнейших клиентов; 
3.	суммы остатков у остальных клиентов; 
4.	показателя диверсификации. 
Причина, по которой динамика по крупнейшим и по прочим клиентам рассматривается отдельно, связана с тем, что некоторые крупные операции искажают общую картину и не могут дать представления об истинных тенденциях. 
Сначала проводим анализ по крупнейшим клиентам, выясняем динамику изменения их доли от общего объема средств. Затем полученные результаты используем при анализе динамики остатков у прочих клиентов. Основная цель здесь – выявить истинную направленность изменений. При этом считаем, что более достоверная информация может быть получена на основе анализа остатков без учета крупнейших клиентов. Сопоставляя эти результаты с анализом динамики совокупного остатка, оцениваем устойчивость текущей тенденции.

Обработка показателей и оценка текущего состояния
Для каждой из характеристик, которые были выделены в конце раздела “Общая схема анализа”, мы делаем два типа выводов: 
1) подробный, объединяющий выводы по отдельным пунктам анализа;
2) краткий итоговый вывод. 
Совокупность таких кратких выводов — это окончательное заключение по текущему состоянию, которое можно положить на стол высшему руководству банка. Подробные выводы можно использовать для пояснения полученного заключения.
Роль крупнейших клиентов
В процессе анализа влияния крупнейших клиентов на состояние клиентских средств используются следующие показатели: доля крупнейших клиентов в обороте (ДКОБ) и в остатках (ДКОС), процент крупнейших клиентов (ДК), их имущественные отношения с банком (ИС) и взаимосвязь между изменениями их остатков и остатков у остальных клиентов (КОРР).
Общий принцип анализа: чем меньше доля крупнейших клиентов, тем лучше. Предпочтительной является ситуация, когда основную часть остатков обеспечивают средние и мелкие клиенты. Самая негативная картина получается, когда имеются высокие значения ДКОС и ДКОБ при низком ДК и КОРР. 
Приведем пример вывода, который может быть получен в результате анализа роли крупнейших клиентов:
“"Крупнейших клиентов" мало. Они не имеют серьезных имущественных связей с банком. Остатки на их счетах составляют непропорционально большую долю общих остатков. "Крупнейшие клиенты" дают меньше остатков от оборота, чем "прочие клиенты". Поведение остатков на счетах "крупнейших клиентов" не соответствует сложившейся тенденции. 
В конечном счете, имеет место существенная зависимость клиентской базы банка от "крупнейших клиентов"”. 
Качество клиентских остатков
Здесь используются следующие показатели: объем ресурсов (СР) и денежных средств (ДС), средний суммарный остаток (С), структура клиентов по величине остатков (СВО) и силе колебаний (ССК), сумма остатков с учетом качества (СК), среднее качество клиентов (К) и эффективность клиентской базы (Э), диверсификация (ДОС) и величина неснижаемого остатка (НО).
В процессе анализа оценивается достаточность денежного покрытия клиентских средств и их доля в общем объеме заемных ресурсов банка. На основе показателей С, Э и НО дается качественная оценка объема клиентских средств, доступных для всех видов вложений. Для оценки риска при этом используется распределение счетов по силе колебаний: чем больше клиентов с сильно колеблющимися остатками, тем больше риск. 
Необходимо дать обобщенную оценку структуры клиентов: “хорошая” ли она или же “плохая”. Определение “хорошей” структуры может быть разным — в зависимости от сложившегося в банке контингента клиентов, однако общий принцип здесь такой: основную часть клиентских средств должны давать клиенты со средним уровнем и небольшими колебаниями остатка. 
Вывод о качестве клиентских остатков может быть, например, такой:
“Клиентские средства можно использовать с приемлемой эффективностью. Имеется приемлемый, с учетом качества, объем клиентских средств. Покрытие клиентских средств денежными средствами банка близко к минимально допустимому уровню. Диверсификация клиентов по остаткам удовлетворительная. Доля клиентских средств, доступных для всех видов вложения, в пределах нормы. Преобладают счета со средними для данного банка остатками и средними для данного банка колебаниями. 
Качество структуры остатков по величине и силе колебаний удовлетворительное”. 
Устойчивость клиентских остатков
Для анализа устойчивости используются: показатель общей изменчивости (ОИ) и длительности сохранения остатков (Д), уровень оседания или оттока (УО), средний суммарный (С) и неснижаемый (НО) остатки. 
Желательно, чтобы показатель ОИ был близок к нулю или по крайней мере не превосходить 0,5. Иначе констатируем: сильный уровень колебания остатков, что однозначно считается негативным признаком. Показатель УО должен быть в идеале максимально большим, однако минимально допустимым значением может быть ноль, что говорит о неподвижном состоянии остатков. Значение этого показателя зависит от двух параметров: амплитуды колебаний остатка за период и оборота. Два других параметра — НО и Д — должны быть максимально большими. 
Для того чтобы сделать итоговый вывод об устойчивости средств, применяется синтетический показатель, который связывает общую изменчивость и длительность сохранения.
Размер клиентских средств, доступных для вложений
Здесь используются следующие показатели: объем ресурсов (СР), средний суммарный остаток (С), сумма остатков с учетом качества (СК), эффективность клиентской базы (Э), величина неснижаемого остатка (НО) и показатель общей изменчивости (ОИ).
Чем выше эффективность, тем наиболее полно можно использовать клиентские остатки. Показатель СК применяется вместе с общей суммой ресурсов, а их отношение дает представление о доле клиентских средств в ресурсах. 
Оценка размера доступных клиентских средств проводится для четырех видов вложений: долгосрочных, среднесрочных, краткосрочных и текущих. Временные пределы можно определять по-разному, например: долгосрочные вложения как вложения на срок более 3-х периодов; среднесрочные — 2–3 периода; краткосрочные — 1–2 периода; текущие — менее одного периода. Суммы вложений определяются на основе показателей НО, С, Э и ОИ.
Прогноз
Прогноз делается на основе данных о текущих тенденциях и о текущем состоянии и состоит из двух частей:
1.	прогноз будущего состояния в случае сохранения текущих тенденций (то есть экстраполяция текущего состояния в соответствии с текущими тенденциями); 
2.	прогноз вероятного изменения тенденции и оценка надежности этого прогноза. 
Экстраполяция текущего состояния
Для экстраполяции основных характеристик клиентской базы на следующий период, самым простым вариантом прогноза была бы чисто формальная (математическая) экстраполяция, основанная на временных рядах изменения базовых показателей за несколько предыдущих периодов. Однако здесь мы будем использовать другой способ – прогнозирование на основе текущих тенденций, полученных при анализе динамики. Экстраполяция производится отдельно по четырем характеристикам, о которых мы писали в разделе “Обработка показателей и оценка текущего состояния”. 
Экстраполяция роли крупнейших клиентов проводится на основе данных об изменении диверсификации. Если последняя растет, то увеличивается зависимость банка от крупнейших клиентов. Экстраполяция структуры клиентов делается на основе данных о тенденциях в изменении диверсификации и суммарных остатков. Увеличение диверсификации приводит к улучшению структуры клиентов, это достигается и при увеличении суммарного остатка, но в меньшей степени.
“Строгой” экстраполяции устойчивости на основе тенденций, полученных при анализе динамики, добиться нельзя, однако можно исходить из того, что интенсивность колебаний будет трансформироваться либо за счет изменения силы колебаний у всех клиентов (что маловероятно), либо за счет изменения структуры клиентов. Иными словами, в качестве постулата следует взять такое утверждение: если средний суммарный остаток определяется небольшим числом клиентов, то сила колебаний будет большой, и наоборот, если суммарный остаток определяется большим числом клиентов, то сила колебаний будет малой. В соответствии с этим “грубый” прогноз устойчивости делается на основе сведений о тенденции в изменении диверсификации — рост диверсификации повышает устойчивость, и наоборот, — ее падение устойчивость снижает.
При анализе доступных для вложений средств было выделено четыре вида вложений и оценены суммы, доступные на текущий момент для вложений каждого вида. Здесь мы оценим значения этих сумм на один период вперед. Экстраполяцию проведем с учетом данных о динамике суммарного остатка и значении эффективности за прошлый период.
Прогноз вероятного направления изменений
Прогноз наиболее вероятного направления изменений (с разной степенью уверенности, в зависимости от устойчивости тенденций) делается только для суммарных остатков на основе динамики основной массы клиентов. Если динамика для основной части клиентов не определена, то сделать прогноз не представляется возможным. 
Надежность прогноза определяется уровнем диверсификации (чем он меньше, тем меньше устойчивость) и значением специального показателя устойчивости, определенного при анализе динамики. 
Тенденция считается устойчивой, если рост или спад происходит по всем категориям клиентов, менее устойчивой, если общее направление определяется основной массой клиентов, и неустойчивой, если направление определяется крупнейшими клиентами.

Заключение

Денежные средства предприятия включают в себя деньги в кассе и на расчетном счете в коммерческих банках. Возникает вопрос: почему эти наличные средства остаются свободными, а не используются. например, для покупки ценных бумаг, приносящих доход в виде процента? Ответ заключается в том, что денежные средства более ликвидны, чем ценные бумаги. В частности, облигацией невозможно расплатиться в магазине, такси и т. п.
Различные виды текущих активов обладают различной ликвидностью, под которой понимают временной период, необходимый для конвертации данного актива в денежные средства, и расходы по обеспечению этой конвертации. Только денежным средствам присуща абсолютная ликвидность. Для того чтобы вовремя оплачивать счета поставщиков, предприятие должно обладать определенным уровнем абсолютной ликвидности. Его поддержание связано с некоторыми расходами, точный расчет которых в принципе невозможен. Поэтому принято в качестве цены за поддержание необходимого уровня ликвидности принимать возможный доход от инвестирования среднего остатка денежных средств в государственные ценные бумаги. Основанием для такого решения является предпосылка, что государственные ценные бумаги безрисковые, точнее степенью риска, связанного с ними, можно пренебречь. Таким образом, деньги и подобные ценные бумаги относятся к классу активов с одинаковой степенью риска, следовательно, доход (издержки) по ним является сопоставимым.
Однако вышеизложенное не означает, что запас денежных средств не имеет верхнего предела. Дело в том, что цена ликвидности увеличивается по мере того, как возрастает запас наличных денег. Если доля денежных средств в активах предприятия невысокая, небольшой дополнительный приток их может быть крайне полезен, в обратном случае наоборот. Перед финансовым менеджером стоит задача определить размер запаса денежных средств исходя из того, чтобы цена ликвидности не превысила маржинального процентного дохода но государственным ценным бумагам.
С позиции теории инвестирования денежные средства представляют собой один из частных случаев инвестирования в товарно-материальные ценности. Поэтому к ним применимы общие требования. Во-первых, необходим базовый запас денежных средств для выполнения текущих расчетов. Во-вторых. необходимы определенные денежные средства для покрытия непредвиденных расходов. В-третьих, целесообразно иметь определенную величину свободных денежных средств для обеспечения возможного или прогнозируемого расширения деятельности.
Анализ денежных средств и управление денежными потоками является одним из важнейших направлений деятельности финансового менеджера. Оно включает в себя расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл), анализ денежного потока, его прогнозирование, определение оптимального уровня денежных средств, составление бюджетов денежных средств и т.п.
Определение состава денежных средств и его движение играет важную роль в финансовом менеджменте на предприятии. При определение состава денежных средств в идеале хотелось бы иметь наиболее возможный резерв в виде наличности в кассе. Вместе с тем омертвление финансовых ресурсов в виде денежных средств связано с определенными потерями — с некоторой долей условности их величину можно оценить размером упущенной выгоды от участия в каком-либо доступном инвестиционном проекте. Поэтому любое предприятие должно учитывать два взаимно исключающих обстоятельства: поддержание текущей платежеспособности и получение дополнительной прибыли от инвестирования свободных денежных средств. Таким образом, одной из основных задач управления денежными ресурсами является оптимизация их среднего текущего остатка.
Выбирая между наличными средствами и ценными бумагами, финансовый менеджер решает задачу, подобную той, которую решает менеджер по производству. Всегда существуют преимущества, связанные с созданием большого запаса денежных средств, — они позволяют сократить риск истощения наличности и дают возможность оплачивать обязательства предприятия ранее установленного срока. С другой стороны, издержки хранения временно свободных, неиспользуемых денежных средств гораздо выше, чем затраты, связанные с краткосрочным вложением денег в ценные бумаги (в частности, их можно условно принять в размере неполученной прибыли при возможном краткосрочном инвестировании). Таким образом, финансовому менеджеру необходимо решить вопрос об оптимальном запасе наличных средств.
Наличие у предприятия денежных средств нередко связывается с тем, является ли его деятельность прибыльной или нет. Однако такая связь не всегда очевидна. События последних лет, когда резко обострилась проблема взаимных неплатежей, подвергают сомнению абсолютную незыблемость прямой связи между этими показателями. Оказывается, предприятие может быть прибыльным по данным бухгалтерского учета и одновременно испытывать значительные затруднения в оборотных средствах, которые в конечном итоге могут вызвать не только социально-экономическую напряженность во взаимоотношениях с контрагентами, финансовыми органами, работниками, но и в конечном итоге привести к банкротству.
Результаты анализа финансовых результатов предприятия должны быть согласованы с общей оценкой финансового состояния предприятия, которое в большей мере зависит не от размеров прибыли, а от способности предприятия своевременно погашать свои долги, т. е. от ликвидности активов. Последняя зависит от реального денежного оборота предприятия, сопровождающегося потоком денежных платежей и расчетов, проходящих через расчетный и др. счета предприятия. Поэтому желаемая эффективность хозяйственной деятельности, устойчивое финансовое состояние будут достигнуты лишь при достаточном и согласованном контроле за движением прибыли, оборотного капитала и денежных средств.
Важную роль в обеспечении норамльной деятельности предприятия  играет прогнозирование денежного потока. Необходимость в этом нередко возникает при кредитовании в банке, когда банк  желая застраховаться от неплатежей желает увидеть будет ли предприятие способным на конкретную дату погасить перед банком свои обязательства. Однако этим далеко не исчисляются все важные моменты, которые ставят перед финансовым менеджером задачу прогнозирования денежных потоков.

Список используемой литературы:

1.	Роктина В.И. “Анализ финансово – хозяйственной деятельности предприятий и объединений”. Финансы и статистика. 1989 г.
2.	Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. “Методика финансового анализа” Москва “Инфра-М” 1995
3.	Козлова Е.П., Парашутин Н.В., Бабченко Т.Н. “Бухгалтерский учет в промышленности” Москва “Финансы и статистика” 1993 г.
4.	Баканов М.И., Шеремет А.Д. “Теория экономического анализа” Москва “Финансы и статистика”, 1993 г.
5.	Едронова В.Н., Мизиковский Е.А. “Учет и анализ финансовых активов” Москва “Финансы и статистика” 1995 г.
6.	Мизиковский Е.А. “Новые объекты бухгалтерского учета: акции, облигации, векселя” Москва “Финансы и статистика” 1993 г.
7.	Ковалев В. В. Финансовый анализ. Москва, "Финансы и статистика", 1995 г.	
8.	 Э.Дж.Доллан и другие. Деньги, банковское дело и кредитная политика. М — С.-П., 1993.